1月17日，道森股份獲東吳證券增持評級，近一個月道森股份獲得3份研報關注。
研報預計公司2023年實現歸母淨利潤1.85-2.25億元，同比增長74%-111%，中值爲2.05億元，同比增長93%，扣非歸母淨利潤爲1.25-1.5億元，同比增長42%-70%，中值爲1.38億元，同比增長56%。2023Q4單季歸母淨利潤1.24-1.64億元，同比增長188%-281%，扣非歸母淨利潤0.77-1.02億元，同比增長175%-264%。複合銅箔一體機實現0-1突破，複合鋁箔新設備量產在即。2023年4月公司發佈複合銅箔真空磁控濺射一體機，漢嵙新材7月首批訂單落地，包括1臺真空磁控濺射一體機及1臺真空磁控濺射蒸發一體機；9月再獲諾德1.84億元訂單，我們預計對應5臺設備。目前道森正在加大意向訂單落實，積極擴充複合銅鋁箔設備產能，加快推進真空磁控濺射蒸發一體機的出樣、交付進程。洪田科技與江蘇省南通港閘經濟開發區管委會簽訂投資合作協議，擬投資10億元建設新能源高端裝備製造項目，建設年產真空磁控濺射設備100套、真空蒸鍍設備100套、複合銅箔一體機成套設備100套。2023年12月公司推出第一期奮鬥者員工持股計劃，籌集資金總額不超過0.26億元，公司層面的業績考覈目標爲2024年洪田科技經審計後的營業收入不低於15億元，且達成以下任一目標（1）洪田科技發明專利、實用新型專利、軟件著作權及外觀設計專利合計申請數量不低於30件（含），（2）洪田科技實施的南通高端裝備製造項目（過渡廠區）正式投產；2025年洪田科技經審計後的營業收入不低於20億元，且達成以下任一目標（1）洪田科技發明專利、實用新型專利、軟件著作權及外觀設計專利合計申請數量不低於50件（含），（2）洪田科技實施的南通高端裝備製造項目（新建廠區）正式投產。研報認爲，考慮到傳統銅箔設備交付週期，我們預計公司2023-2025年歸母淨利潤爲2.1（下調8%）/3.7/4.8億元，當前股價對應動態PE分別爲26/15/11倍。
風險提示：下游擴產不及預期，新品拓展不及預期。
