事件：2024 年1 月16 日，公司發佈2023 年業績預告，預計全年實現歸母淨利潤2.42-2.82 億元，同比+45.90%-70.01%；扣非淨利潤2.32-2.72 億元，同比+57.44%-84.58%。
全年業績符合預期。以中值計，預計公司2023 年實現歸母淨利潤2.62 億元，同比+57.96%；扣非淨利潤2.52 億元，同比+71.01%，業績符合預期。分季度看（以中值計），預計23Q4 實現歸母淨利潤0.90 億元，同比+456.51%，環比+24.12%；扣非淨利潤0.81 億元，同比+1607.24%，環比+12.60%。
MLCC 行業週期於22Q4 企穩回升。MLCC 行業於21Q3 進入下行週期，庫存水平持續攀升，MLCC 廠商轉而採取謹慎採購策略以去庫爲主。截至22Q3行業加速探底，原廠稼動率已達週期底部，行業庫存水位逐漸回落至健康水平，MLCC 廠商各項指標逐季度環比修復。隨着終端消費需求回暖，下游客戶補庫需求提升，疊加公司新增產能釋放，公司載帶業務有望實現逐季修復。
佈局高端離型膜市場，打造第二成長曲線。離型膜是MLCC 流延成型步驟必備耗材，佔MLCC 成本約10-20%。據我們測算，2021 年全球MLCC 離型膜市場規模約145.26 億元。離型膜對於基膜、離型劑、加工工藝等均有較高的要求，因此具有較高技術壁壘，目前高端市場主要由日韓美企業主導。
公司2015 年成功研發離型膜並於2017 年投產。爲了實現原材料的自主供應併發力高端離型膜市場，公司自主研發離型膜基膜，實現離型膜產業鏈一體化。目前公司中高端離型膜產品正在日韓廠商進行小批量試用驗證。隨着後續小批量試用通過，公司高端離型膜有望快速放量，打開第二成長曲線。
盈利預測：預計公司2023-25 年營業收入分別爲16.49、24.39、31.45 億元；歸母淨利潤分別爲2.60、3.51、5.16 億元，給予“買入”評級。
風險提示：下游需求恢復不及預期風險；新業務拓展不及預期風險；新增產能釋放不及預期風險；主要原材料價格波動風險。