中廣核礦業(01164)相比於國際同業公司估值處於相對較低位置。
智通財經APP獲悉，安信國際發佈研究報告稱，首予中廣核礦業(01164)“買入”評級，目標價1.58港元。在全球核電行業發展加速，天然鈾需求與價格共同提升的背景下，公司天然鈾貿易業務量預計將隨勢提升，並且未來權益產能提升也將助力天然鈾貿易業務。疊加天然鈾價提升，參股的哈薩克斯坦鈾礦公司盈利增多，公司未來整體業績有望高速增長。由於天然鈾礦開發交易等在國際上管制較爲嚴格，海外公司更具優勢；以及海外同業公司從事天然鈾行業歷史較長，業務體量更大；綜合以上幾點因素，公司相比於國際同業公司估值處於相對較低位置。
安信國際主要觀點如下：
優先享有中廣核內部市場資源，更受青睞
在目前中國積極發展核電的政策下，中廣核集團核電建設處於穩步增長，預計每年有多臺新機組開工以及新機組併網發電。在運營機組數量逐步增多進一步推升天然鈾的資源需求，龐大的集團需求爲公司的天然鈾產能提供了充足的下游需求保障；在與國際天然鈾生產商的合作中更加受到青睞。
公司參股全球多處優質天然鈾資源，獲得投資收益及權益產能
公司參股全球多處優質天然鈾礦資源並擁有相應的權益產能，其參股哈薩克斯坦的鈾礦山具有成本優勢，產品更具競爭力；未來公司權益產能也將規劃於2025年增加至1800噸鈾。同時，公司成功介入加拿大高品位鈾礦資源FissionUranium的PLS項目，目前已完成可研，未來礦建完成將進一步提升公司業績以及權益產能。
供需缺口逐步擴大，天然鈾持續提升
由於此前天然鈾價格低迷，全球對於新開發鈾礦資源的勘探資本支出逐步減少。目前天然鈾礦產能與需求間已出現一定缺口，主要依靠二次供應進行補充。在二次供應消耗完畢以及在開採礦山進入減產以及退役的高峰期、新礦投資低迷、以及新增機組併網發電等多方因素下，未來中長期的天然鈾供需缺口預計會逐步擴大，供需關係將會愈發趨緊。天然鈾價格或將繼續延續上行趨勢。自2023年現貨價格從50+美元/磅上漲至65+美元/磅。
風險提示：國際天然鈾價格波動，核電行業發展不及預期，匯兌風險，鈾礦項目進展不及預期，鈾礦開採成本漲幅超預期。