事件
2024 年1 月15 日，公司發佈2023 年年度業績報告，預計2023 年公司實現歸母淨利潤1.90 億元-2.15 億元，同比+64.21%-85.81%；實現扣非歸母淨利潤1.73 億元-1.98 億元，同比+77.52-103.18%。
分季度來看，取業績預告區間的中間值，預計公司2023 年Q4 單季度實現歸母淨利潤5730.55 億元，同比+168.19%，環比-5.81%；實現扣非歸母淨利潤5324.93 萬元，同比+216.25%，環比-6.84%。總體來看，公司2023 年業績符合預期。
與多家大客戶建立合作關係，先進產能持續擴張。
根據SMM 光伏視界的統計，2023 年11 月開始光伏組件產量開始下調，預計2024 年1 月的排產將降至40GW 左右，對公司23 年Q4 接線盒產品出貨產生一定影響。長期來看，公司接線盒主要客戶爲隆基綠能、天合光能、晶澳科技等頭部組件廠，前五大客戶佔比約75%-85%，且去年與通威正式展開合作，綁定多家頭部大客戶對公司24 年的出貨量或將提供有力支撐。產能方面，公司擴產項目正在進行中，先進產能持續擴張，預計將建成4500 萬套芯片接線盒產能，接線盒總產能超1.5 億套，先進產能的擴張疊加客戶導入加速，公司盈利能力有望持續向好。
海外市場利好頻出，互聯線束或將加速放量。
公司互聯線束產品主要用於海外光伏電站，通過減少人工和匯流箱的使用，減少電纜鋪設，優化電站運營成本，隨着疫情結束後海外貿易的恢復，疊加美國降息預期升溫、中美關係邊際改善等因素，預計公司互聯線束產品收入未來將持續提升，且由於其非標的屬性毛利率高於接線盒，有望成爲公司業務的新增長點。
投資建議
預計公司23-25 年實現收入18.24/28.55/38.32 億， 歸母淨利爲2.10/3.50/4.76 億，對應PE 爲26x/16x/12x。公司爲接線盒龍頭企業，新品迭代和產能擴張有望帶來市佔率提升，互聯線束業務的放量有望爲公司提供新的增量，維持“推薦”評級。
風險提示
原材料價格波動、下游行業景氣度波動，貿易政策變化，新建產能擴產速度不及預期等。