从头部公司的财务数据解读二季度广告市场二季度广告市场持续受宏观环境影响,线上与线下广告增长分化。以生活圈媒体为代表的线下广告收入持续下滑,二季度降幅扩大;头部互联网公司广告收入增长稳健,但总体增速有所下行,受“618”购物节影响互联网广告增量主要由电商广告贡献,二季度的门户类广告及媒体类广告均受到广告主预算收缩的影响出现负增长。 本周核心观点和投资建议互联网板块:继续推荐芒果超媒。 19Q2腾讯付费用户达到9690万,爱奇艺付费用户过亿,当前视频行业付费红利依然存在,核心仍取决于内容和产品。19年上半年芒果活跃用户企稳回升,会员+广告业务实现高速增长,我们看好公司视频平台业务和大屏端潜力,19年在芒果电视剧+综艺双重发力下,平台属性将更加凸显。当前国内运营商陆续与各大视频网站开展5G内容端的合作,内容与渠道的融合加速,优秀内容提供方的价值将继续放大,长视频赛道仍具备长期投资价值。 游戏板块:坚持推荐三七互娱、完美世界、吉比特、游族网络。 我们从3条主线把握投资机会:1、二线厂商核心产品密集上线,包括重点端改手、SLG、ARPG等产品,带动公司业绩高增长,同时今年仍有较多大作储备; 2、随着5G的到来,技术瓶颈突破,云游戏加速发展;3、电竞持续升温,游戏直播平台促进电竞产业化,关注电竞相关产业链公司。 电影方面,《哪吒之魔童降世》秘钥延期一月,至9月26日正式下映,仍看好其后续票房走势;下周五,中国电影发行的《速度与激情:特别行动》上映,该片在美国正式上映后,票房口碑优秀,预计有望实现票房20亿左右。