維持增持評級。考 慮到Q4 非經常性損益拖累業績，下調2023年EPS爲0.52 元（前值爲0.54 元）。維持2024/25 年EPS 爲0.58/0.61 元。給予2024 年行業平均的22xPE 估值，下調目標價爲12.08 元（前值爲15.08元），維持增持。
業績簡述：2023 年預計歸母淨利潤約2.75 億元/+140.16%左右，扣非淨利潤約2.25 億元/+63.20%左右。公司Q4 歸母淨利潤0.33 億元/-73%，扣非淨利潤0.63 億元/-47%；Q4 同比下滑較大主要系去年同期高基數所致。
主營業務恢復良好，加快雙輪驅動提升競爭力。本期隨着會展行業復甦，公司會展賽事業務全面恢復，主營業務各項指標都好於上年同期。
公司重點聚焦“3+1”核心業務，加快雙輪驅動：內部孵化上海帆船公開賽和上海賽艇公開賽，外延投資它博會、匯捷通；不斷激活潛力，推動轉型升級。
非經營性損益顯著增加，但Q4 收入有所虧損。受二級市場波動影響，2023 年公司持有的金融資產公允價值變動收益情況好於上年同期；收到上海華鐸股權投資基金合夥企業（有限合夥）投資分配款和上海文泰運動鞋廠房屋徵收補償款。但Q4 收入有所虧損，業績受到一定拖累。
風險提示：宏觀經濟下行，IP 影響力減弱；戰略推進不及預期。