事件：2024 年1 月9 日，公司發佈2023 年度業績預告及2023 年第四季度經營情況簡報。
扣非淨利高增長，國際工程新簽訂單增速較快。公司2023 年全年預計實現營業收入116.61-126.32 億元，同比增長20%-30%；預計實現歸母淨利潤3.40-3.60 億元，同比增長1.79%– 7.78%；預計2023 年全年實現扣非淨利潤4.00-4.80 億元，同比增長35.17%-62.20%；預計實現利潤總額5.20-5.40 億元，同比增長10.96%-15.22%。本次預計業績未經審計。2023 年，公司新籤合同額累計爲219.85 億元，同比增長13.09%。其中，國際工程業務新籤合同額累計爲163.80 億元，同比增長27.99%，國內工程承包業務新籤合同額累計爲13.27 億元，同比減少47.55%，諮詢設計業務新籤合同額累計爲21.88 億元，同比減少5.40%，裝備製造業務新籤合同額累計爲18.15 億元，同比增加0.83%，工程投資與運營業務新籤合同額累計爲2.75 億元。
“一帶一路”成果豐碩，海外項目順利推進。公司在國際工程領域耕耘多年，積累了豐富的海外工程項目的執行和管理經驗。公司堅持高質量共建“一帶一路”， 積極參加第三屆“一帶一路”國際合作高峰論壇等重要會議，推動多個海外市場簽約生效。2023 年，公司國際工程業務新籤合同額累計爲163.80億元，同比增長27.99%，第四季度新籤合同額爲8.8 億美元，同比增長204.50%，包括尼加拉瓜蓬塔韋特國際機場改擴建項目、莫桑比克馬普托懸掛式軌道交通項目等，伊拉克九區原油和天然氣中央處理設施、烏茲別克斯坦亞青會體育場館等重點項目穩步推進。1 月2 日，公司於2021 年簽訂的哈薩克斯坦江布爾州年產50 萬噸純鹼廠項目收到預付款正式開工， EPC 合同金額爲336,580,609 美元，工程範圍包括純鹼工藝生產區、鹽滷採滷區、石灰石採礦區和生活住宅區等配套設施。
設計諮詢賦能工程承包，裝備製造成長空間廣闊。重組中國中元和北起院後，公司逐步構建以一流的設計諮詢爲牽引，以先進工程技術爲支撐，以工程總承包爲載體的全價值鏈運作模式，依託設計技術優勢，在醫療建築、能源、物流、生態環境、民用建築、工業工程等領域爲業主提供全面、系統的工程建設服務。2023Q4，公司諮詢設計業務新籤合同額爲7.19 億元，同比增長42.66%，重點項目包括與與深圳市光明科學城發展建設有限公司簽署的材料基因組和特殊環境材料園區項目全過程設計及諮詢合同、北京大學人民醫院雄安院區建設工程等。在裝備製造業務方面，公司所屬北起院具有客運索道、智能倉儲、起重機械、散料運輸四大工程業務板塊，是我國起重運輸機械行業綜合技術實力最強的企業之一，北起院重點項目包括張家口崇禮雪如意滑雪場脫掛索道、浙江龍之夢劉春湖2 號、7 號脫掛索道項目等。
投資建議：預計公司2023-2025 年營收分別爲119.82/141.65/164.62 億元，分別同比增長23.30/18.22/16.22%，歸母淨利潤分別爲3.55/4.11/4.61 億元，分別同比增長6.43/15.56/12.12%，EPS 分別爲0.29/0.33/0.37 元/股，對應當前股價的PE 分別爲26.91/23.28/20.77 倍，維持“推薦”評級。
風險提示：訂單落地不及預期的風險； 應收賬款回收不及預期的風險。