事件：公司1 月8 日發佈2023 年業績預告，預計2023 年實現歸母淨利潤3.10-3.50 億元，同比增長52.70%-72.40%；預計實現扣非淨利潤2.72-3.12億元，同比增長67.84%-92.56%。分季度看，2023 年Q4 公司預計實現歸母淨利潤0.91-1.31 億元， 同比增長1.33%-46.09% ， 環比增長18.23%-70.46%；預計實現扣非淨利潤0.78-1.18 億元，同比變動-8.45%至+38.45%，環比增長17.57%-77.59%。
新品及市場拓展助力成長，2023 年業績同比高增：2023 年，公司實現含稅簽單約52.96 億元，同比增長約51%；預計實現營業收入約40.45 億元，同比增長約45% ； 預計實現歸母淨利潤3.10-3.50 億元， 同比增長52.70%-72.40%； 預計實現扣非淨利潤2.72-3.12 億元， 同比增長67.84%-92.56%。2023 年公司業績預計同比高增長，主要原因系：一是公司把握市場需求恢復機遇、增強對海內外市場拓展力度，簽單金額的高速增長帶動公司營業收入的高速增長；二是公司重視產品研發，建立完善的研發體系和研發團隊，持續佈局前沿技術，新品的推出支撐業績增長。
堅持業務內外雙攻，發展戰略目標明確：公司1 月8 日發佈發展戰略規劃綱要，其中部分內容有：1）完善銷售網絡，鞏固全球佈局。公司產品已遠銷美洲、歐洲、澳洲、亞洲、非洲等140 多個國家和地區，未來公司將進一步提升在國際、國內市場的銷售網絡覆蓋，通過大客戶直銷、渠道經銷、垂直行業銷售等多種模式拓寬商業通路；2）加大科研創新力度，豐富產品組合。公司積極佈局Micro LED 等前沿技術，在技術創新、工業設計、工藝製造等領域長期投入，未來公司將以更豐富的產品組合及更靈活的交付資源，滿足多層次多樣化的客戶需求。2023 年公司已實現簽單約53 億元，力爭2024 年實現簽單80 億元，2025 年實現簽單100 億元。我們認爲，公司基於現階段發展情況，制定較爲明確的經營發展綱領和目標指引，有利於公司積極發揮全球化基因和穩健的經營基礎，確保公司產品具有持續的商業競爭力，保障公司的長期穩定發展。
發佈可轉債預案，加碼LED產能擴充+業務擴張：集邦諮詢報告顯示，全球LED 顯示屏市場規模在2022 年和2023 年持續增長，2023 年全球LED 顯示屏市場規模將達到75.64 億美元，同比增長7.86%；預計到2025 年，全球 市場規模有望達到109.21 億美元。2023 年11 月，公司發佈可轉債預案，計劃募集資金不超過58,920.93 萬元用於：1）智能製造基地建設項目，總投資26,144.18 萬元，達產後將新增LED 顯示屏產能9.65 萬平方米。2）艾比森（惠州）研發中心項目，總投入14,923.79 萬元，擬通過新建研發實驗室、購置先進的研發軟硬件設備、引進優秀的研發人員，對LED 顯示領域的產品創新技術和前沿技術進行研究、實驗，持續增強公司技術儲備。3）全球市場拓展及營銷服務網點建設項目，總投入17,852.96 萬元，通過在境內外建立和升級營銷服務網點以增強公司自有品牌產品推廣力度，拓寬公司品牌渠道，提升公司品牌影響力。本次募集資金投資項目建成後，將有效提高公司生產規模水平，提升公司產品創新及研發實力，完善營銷網絡建設，促進公司的可持續發展。
維持“增持”評級：公司將繼續聚焦LED 大屏業務，進一步深耕垂直細分市場，形成國際國內雙循環、直銷經銷相結合、多品牌聯動的業務組合模式。
公司業務內外雙攻互補，管理基礎堅實，已重回高速發展的快車道，各項經營指標均呈現向好趨勢。我們預計公司2023-2025 年歸母淨利潤分別爲3.24億元、4.29 億元、5.68 億元，EPS 分別爲0.89 元、1.18 元、1.56 元，PE 分別爲17X、13X、10X。
風險提示：技術革新風險、業務全球化風險、匯率波動風險、新業務拓展不及預期。