本報告導讀：
公司作爲集裝箱行業龍頭，涉足能源裝備、物流裝備等多領域，我們判斷集裝箱、能源裝備、物流運輸行業有望復甦，看好公司業績成長。
投資要點：
投資建議：公司爲集裝箱行業龍頭，涉足能源裝備、物流裝備等多領域，下游多行業共振成長，看好公司未來業績成長，帶動盈利能力改善。預計2023-2025 年EPS 爲0.13、0.48 和0.82 元，綜合考慮PE、PB估值，給予公司目標價10.83 元，首次覆蓋，給予增持評級。
市場認爲集裝箱仍將處於底部，而我們認爲集裝箱行業處於更新週期底部，同時船箱比低且全球貿易復甦，集裝箱行業拐點有望到來。1）2010-2014 年集裝箱銷量均值在300 萬TEU，根據12-15 年的使用壽命，有望在2024-2029 年迎來更新週期；2）2023 年行業銷量僅170 萬TEU，爲2011 年以來最低，10 年均值約300-350 萬TEU，2024 年銷量有望復甦至250-300 萬TEU，預計更新需求約佔70%；3）目前船箱比爲1.75，爲2019 年以來最低，後續隨着集裝箱船釋放，有望帶來集裝箱的銷量釋放。公司作爲集裝箱行業龍頭，市佔率約40%，有望受益行業復甦。
三大非箱業務景氣度向好，多下游共振復甦。1）道路車輛：2023 年10 月我國重卡銷量同比+69%，北美半掛車訂單保持高位，國內物流貨運需求復甦，公司作爲半掛車龍頭，行業景氣度向好；2）海工：2022年重大海洋工程項目投資總額同比+52.16%，公司海工訂單保持高位，2023Q3 在手訂單達53 億；3）能源：受海外戰爭影響、國際能源需求提升，天然氣、原油運輸需求抬升，行業發展前景廣闊。
全產業鏈佈局打造行業壁壘，技術積累深厚發力創新業務。全產業鏈生產平台塑造產能、成本、技術壁壘。公司作爲集裝箱行業龍頭，與國際頭部客戶有深度合作，在手訂單穩健支撐未來業績成長。
風險提示：集裝箱需求不及預期，經濟週期波動、海外貿易保護風險。