中金發表報告指,上月美國CPI可能階段性反彈。本周四(11日)美國將公布12月CPI,中金大類資產通脹分項模型預測,核心CPI按月增速0.35%,名義CPI按月增速0.31%。對應名義CPI按年增幅從3.1%升至3.3%,核心CPI按年增幅在3.9%至4%區間。預計名義CPI按月與按年反彈,主要受12月份能源價格降幅收窄影響。
中金認為,美債和黃金仍有充分上漲空間。過去幾個月十年期美債利率從5%迅速下行至最低3.8%,黃金一度突破每盎司2,100美元,創出歷史新高,投資者擔憂這兩種資產已經透支了降息預期,未來漲幅有限。該行測算十年期美債利率均衡水平僅為3.5%,仍然明顯低於當前水平4%。如果美債實際利率由目前的1.8%下降至美聯儲測算的自然利率0.5%,不排除黃金上漲至每盎司2,200至2,400美元歷史新高的可能性。
此外,2024年全球多個地區和國家舉行重要選舉,地緣政治風險也利好美債黃金表現。因此該行在戰略上仍建議超配美債和黃金。海外股票當前估值仍然過高,近期較強表現可能難以持續,建議維持低配。