摩根士丹利發表報告指，2024年電訊行業首要投資主題是，企業回報改善及息口見頂，將推動各電訊商有望獲重評，重申今年電訊行業具吸引力看法，憧憬市場競爭格局穩定及5G升級持續，將帶來穩固增長動力，對今年增長前景保持樂觀看法。該行偏好內地電訊股多於本港電訊股。

大摩對內地三大電訊商給予「增持」評級，預計其今年將保持健康增長，服務收入料增長約6.3%，淨利潤預期增長約7.7%，相信在穩定的競爭、良性的監管和工業互聯網市場份額的強勁增長，將共同推動行業成長。雖然中國經濟仍面對宏觀挑戰，但大摩相信電訊行業可維持增長韌性，預期企業現金流的改善應能繼續提高股東回報，H股選股優次為中電信(00728.HK)、中移動(00941.HK)、聯通(00762.HK)、中國鐵塔(00788.HK)，最後為中國通信服務(00552.HK)。

香港電訊市場方面，大摩認為隨著企業將業務關注重點從用戶量轉移至ARPU表現，預計行業ARPU將進入更穩定的增長周期；而移動通信業務價格競爭也趨於穩定。即使基本面改善，去年受美國加息影響，香港電訊股估值大幅下降，以目前股價計，現估值相當於預測2023年股息回報率介乎7%至12%，大摩預期美國利率回落可推動獲顯著重評，首選為香港電訊(06823.HK)，評級「增持」。其餘選股順序依次為電訊盈科(00008.HK)、數碼通(00315.HK)、和電(00215.HK)，最後為香港寬頻(01310.HK)。詳細評級及目標價見另表。