投資要點
週五（1 月5 日）有一家創業板上市公司“貝隆精密”申購，公司採用定價發行，發行價爲21.46 元。
貝隆精密（301567.SZ）：公司主要從事精密結構件的研發、生產和銷售，產品主要運用於智能手機、可穿戴設備、智慧安居及汽車電子等行業。公司2020-2022年分別實現營業收入2.53 億元/3.35 億元/3.50 億元， YOY 依次爲2.51%/32.72%/4.37%,三年營業收入的年複合增速12.40%；實現歸母淨利潤0.52億元/0.56 億元/0.61 億元，YOY 依次爲-8.87%/7.67%/8.36%，三年歸母淨利潤的年複合增速2.07%。最新報告期，2023Q1-3 公司實現營業收入2.69 億元，同比下降3.77%，歸母淨利潤0.43 億元，同比下降19.17%。根據公司初步預測，2023 年度預計淨利潤同比增長0.72%至4.02%。
投資亮點：1、公司做深光學相關精密結構件產品，並聚焦大客戶戰略，是舜宇光學、安費諾等司同類產品的前二供應商。精密結構件產品種類衆多、範圍廣泛，而公司做深光學精密結構件產品，主要產品包括智能手機攝像頭相關精密結構件、安防鏡頭精密結構件、車載鏡頭精密結構件等。同時，公司聚焦大客戶戰略，報告期內舜宇光學及安費諾爲公司收入核心來源，此外公司亦已成爲海康威視、大華股份等客戶的重要供應商；其中，舜宇光學車載鏡頭、手機鏡頭市佔率連續多年位居全球首位，手機攝像模組市佔率自2021 年以來亦持續位列全球第一，而公司與舜宇光學合作已達十五年，並佔據其採購排名第二；另一重要客戶安費諾爲全球最大的科技互連、傳感器和天線解決方案提供商之一，公司亦在其同類產品採購中位列前兩名。2、公司積極開拓新客戶，同時在光學結構件基礎上開闢了新的業務方向，並已取得初步成效。1）在覈心客戶基礎之上，公司積極拓展三星電機、TDK 集團、意力速（日本上市公司，國際知名電子連接器專業製造商）、浙江方正電機、尼得科汽車馬達（浙江）等大客戶，目前公司與三星電機已進入實質合作階段，2023 年交易規模有望達到3000 萬元，同年或對TDK 集團及其產業鏈實現約2000 萬元的銷售收入。2）公司積極延伸業務領域，目前已在智能手機VCM馬達部件、新能源汽車零部件等業務上與客戶達成合作，同時公司持續開拓新產品，在研項目中，“車載微型齒輪箱結構件的模具研製及注塑工藝開發”擬研發一套針對微型齒輪箱（用於汽車微電機系統）的生產解決方案。
同行業上市公司對比：公司專注於精密結構件產品的研發、生產及銷售，根據主營業務相似性，選取昀冢科技、鼎通科技、長盈精密爲貝隆精密的可比上市公司。從上述可比公司來看，2023 年Q1-3 行業平均收入規模爲35.55億元，可比PS-TTM（剔除異常值/算術平均）爲7.29X，銷售毛利率爲22.10%；相較而言，公司的營收規模低於行業平均水平，但銷售毛利率高於行業平均水平。
風險提示：已經開啓詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基於招股書和其他公開資料內容、同行業上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內容中展示。