精密光学元组件领域，公司以光学薄膜技术为核心，拥有透镜、棱镜、光学镜头、光学辅料、光敏电阻等产品。市占率方面，公司投影光学全球市场份额第一；合色棱镜、TIR 棱镜全球市场份额第一，市占率高达65%。截至目前，公司客群行业领先，系爱普生、富士、佳能、索尼、尼康等国际知名企业最佳供应商。國有大型軍民結合型企業，55 年深厚光電技術積累。公司成立於1968 年，隸屬於中國兵器裝備集團有限公司，產品主要包括光學元組件、鏡頭、投影機、安防監控系統、光電防務產品等，擁有從光學元組件、部件向整機與系統集成服務延伸的完整產業鏈。
公司以先進光學感知、成像、顯示、照明爲主線，圍繞軍用光電、汽車光電、IT 光電，瞄準微納光學、功能鍍膜、新光源數字微顯示、車聯網智能交互汽車光電、光電偵察與要地防禦系統，當前正加快新元件（先進光學元組件）、新鏡頭（光學鏡頭與模組）、新整機（光學引擎與投影機）、新系統全產業鏈佈局。
精密光學元組件：投影光學、合色棱鏡、TIR 棱鏡行業隱形冠軍。
精密光學元組件領域，公司以光學薄膜技術爲核心，擁有透鏡、棱鏡、光學鏡頭、光學輔料、光敏電阻等產品。市佔率方面，公司投影光學全球市場份額第一；合色棱鏡、TIR 棱鏡全球市場份額第一，市佔率高達65%。截至目前，公司客群行業領先，系愛普生、富士、佳能、索尼、尼康等國際知名企業最佳供應商。
投影整機及核心部件：國內領先，積極拓展汽車智能光學業務。
投影整機及核心部件方面，公司是國內少數具備投影整機設計研發生產能力的企業，覆蓋DLP 及3LCD 兩種主流技術方案，光學引擎與整機制造規模國內領先。目前，公司投影機除涵蓋投影機商教、家用主流機種，同時在加大拓展微顯示技術在智能座艙、智能大燈、車載HUD 等領域的應用。我們認爲，公司基於在汽車領域廣泛且深厚的佈局卡位，未來有望持續受益汽車智能化浪潮。
公司有望受益新一輪智能機光學創新浪潮。2024 年智能手機市場低基數改善背景下，領先品牌多群潛望式方案有望引領光學產業創新趨勢。公司作爲棱鏡產業隱形冠軍，有望持續受益智能機光學產業新一輪升級浪潮。
盈利預測：我們預計23-25 年公司總營收分別爲22.56/36.41/40.49億元，全面攤薄EPS 分別爲-0.29/0.42/0.67 元。我們認爲公司作爲國內光學產業領先企業，24 年傳統主業有望迎來持續改善，同時考慮到智能機光學開啓新一輪升級浪潮及汽車智能光學廣闊的市場空間，參考可比公司估值水平，我們給予公司2024 年60 倍PE估值，對應目標價爲25.43 元/股，首次覆蓋給予“優於大市”評級。
風險提示。智能終端出貨量不及預期、新品量產不及預期、市場需求不及預期、行業競爭加劇。