事件：12 月25 日，指南針公司發佈事件公告，公司以110211594.5 元的價格競得聯合創業集團有限公司所持有的先鋒基金比例爲34.2076%的股權。
自有資金拍賣競價獲取先鋒基金股權，擬成爲先鋒基金的單一第一大股東：
指南針於2023 年12 月22 日召開第十三屆董事會第十九次會議，授權經營層以自有資金參與先鋒基金管理有限公司股權司法拍賣，且於12 月25 日以110211594.5 元的價格競得聯合創業集團有限公司所持有的先鋒基金比例爲34.2076%的股權。此次競得先鋒基金股權後，公司擬成爲先鋒基金的單一第一大股東。先鋒基金成立於2016 年，經營範圍包括基金募集、基金銷售、資產管理、特定客戶資產管理和中國證監會許可的其他業務，根據wind 信息，截至2023 年12 月26 日，公司管理規模爲34.30 億元，其中債基佔比87.84%。
此次參與競拍採用的資金全爲公司自有資金，預計不會對公司財務及經營產生不良影響。
指南針打造“一體兩翼”業務發展新格局，致力於提高金融市場覆蓋面：本次交易將有助於指南針形成以原有金融信息服務爲主體，證券服務和公募基金服務爲兩翼的“一體兩翼”業務發展新格局，爲公司持續強化綜合財富管理能力奠定堅實基礎。此外，通過指南針多年來在金融信息服務領域的數據優勢、技術優勢和客戶資源優勢，先鋒基金亦可以提高金融服務的市場覆蓋面，提升客戶粘性，進一步拓展和深化公司在金融領域的專業化服務能力和水平。
專注金融信息服務 22 年，指南針引領投資者航向：指南針品牌創建於1997年，是國內首批從事證券投資金融信息服務的企業之一。自成立以來，公司一直專注於證券分析和證券信息服務，是早期獲得深交所Level2 與上交所Level2 數據授權的信息運營商之一，也是中國較早定位於個人投資者金融服務的股份制企業。公司深耕中國資本市場金融信息服務業20 餘年，聚焦廣大中小投資者，目前憑藉良好的企業形象，以及強大的證券研究技術和產品研發能力，已成爲綜合性的大型金融信息服務股份制企業。截至 2021 年末，指南針已累積註冊客戶人數超過 1500 萬，累積付費客戶超過 150 萬。2022年，指南針收購網信證券，成爲繼東方財富後A 股第二家擁有券商牌照的互聯網公司。
互聯網普及與投資者增長，催生巨大市場機遇：公司正處於數字化和金融融合的蓬勃發展趨勢中。近年來，我國互聯網普及率和網民規模均顯著增長，根據第52 次《中國互聯網絡發展狀況統計報告》數據，截至2023 年6 月末，中國網民規模達到10.79 億，互聯網普及率爲76.40%，互聯網已逐漸成爲日常生活的一部分。與此同時，中國證券投資者數量也呈現出顯著的增長趨勢，根據中國證券登記結算有限責任公司投資者統計數據，自2019 年6月至2023 年6 月，中國證券投資者數量從1.54 億戶增長到2.20 億戶，其中主要爲自然投資者，這爲指南針在金融工具和諮詢服務方面提供了巨大的市場機會。
業務深度協同，與技術創新聯合打造核心競爭力：指南針以近二十年的金融信息服務經驗爲基礎，通過與投資者緊密互動，成功構築了業務深度協同的優勢。戰略性收購麥高證券的舉措將金融科技與證券交易專業能力完美結合，實現了自動化和智能化升級，致力於爲用戶提供更精準多元的金融解決方案。
公司資源整合能力亦表現出色，顯著的客戶基數及流量入口的增長，展示了整合資源的效果。技術創新方面，公司在手機端APP 開發、前沿金融分析工具研發方面取得顯著成就，持續推進新研發項目，強化產品使用粘性和投資者決策支持。
盈利預測與投資評級：預測公司2023-2025 年實現營收11.39 億元、15.99億元、22.72 億元；歸母淨利潤1.17 億元、3.45 億元、5.34 億元；EPS 0.29、0.84、1.30，PE 197.4X、67.3X、43.5X。我們基於以下幾個方面：（1）公司較早從事證券投資金融信息服務，具備良好的先發優勢與行業經驗；（2）受益互聯網普及以及自然投資者數量的增長，公司可憑藉較早定位於個人投資者金融服務的特點，不斷深入覆蓋市場新增個人投資者；（3）指南針的C 端流量優勢有望賦能麥高證券與先鋒基金，將投資者與金融機構服務鏈接，打造“一體兩翼”金融服務發展新格局。首次覆蓋給予“增持”評級。
風險提示：行業競爭加劇；行業景氣度不及預期；政策落地不及預期；技術創新進度不及預期。