金吾财讯 | 德邦证券报告指，翰森制药(03692)自2002年最早布局创新药，截至目前，已有7款创新药获批上市，创新药占比不断提高，2023H1创新药收入27.86亿元，占比达61.8%，预计2025年创新药产品收入贡献目标占比80%。

阿美替尼后续肺癌辅助适应症格局好空间大，有望带来新的增长动力；双靶 GLP1全球进度领先，减重适应症已启动2期临床招募；B7-H4ADC全球进展最快，海外权益已授权GSK；B7-H3 ADC四项II期快速推进，全球进展领先，合作总金额超17亿美元授权GSK。

该行指，公司创新药占比不断提高，仿制药业务集采压力正在出清，已有创新产品成功授权出海案例，后续创新管线进展快格局好，具备出海潜力。首次覆盖，给予“买入”评级。