投资亮点：1、公司打破大型聚烯烃气力输送系统的海外垄断，积累了丰厚的客户资源和项目经验，在合成树脂气力输送系统细分市场份额居首。公司创始团队多人曾任职中石化兰州设计院，具备较为丰富的行业经验；同时，2020 年，公司完成收购全球相对知名的气力输送企业意大利格瓦尼，进一步夯实公司竞争力。经过长达二十多年的持续深耕积累，公司在石化、化工行业的粉粒体物料处理领域积累了较为突出技术优势，实现了大型聚烯烃气力输送系统的进口替代；因而获得中石化、中石油、中海油、中国神华、中煤集团等大型石化、化工企业的认可。根据公司测算，截至2022 年，公司的气力输送系统产品市占率为47.74%，2020-2022 年市占率均达到30%以上，居行业首位；其中在聚烯烃气力输送系统市场约占据一半的份额。2、公司基于过去在石化、化工领域积累的竞争优势，不断向有机硅、改性塑料等新兴领域扩张。气力输送系统可以大幅降低污染物排放从而实现清洁生产，因而其下游应用逐渐从石化、化工等大规模应用领域向其他新兴行业的粉体材料处理环节所延伸。公司长期致力于气力输送领域，具备丰厚的项目实施经验，基于过去在合成树脂行业的气力输送系统领域积累起的品牌知名度，公司不断向新兴领域进行扩张。根据招股书，公司现已在有机硅、改性塑料、制药、食品等领域实现了部分业绩，并计划在未来向新能源材料、现代集约化养殖、再生资源回收利用、环境治理和绿色生产等领域进行开拓。投資要點
下週二（12 月26 日）有一家上證主板上市公司“博隆技術”詢價。
博隆技術（603325）：公司以合成樹脂行業爲主要應用領域，提供以氣力輸送爲核心的粉粒體物料處理系統解決方案。公司2020-2022 年分別實現營業收入4.71 億元/9.78 億元/10.41 億元，YOY 依次爲28.28%/107.57%/6.43%,三年營業收入的年複合增速41.51%；實現歸母淨利潤1.17 億元/2.41 億元/2.37 億元，YOY 依次爲427.53%/105.50%/-1.98%，三年歸母淨利潤的年複合增速119.85%。最新報告期，2023 年1-9 月公司實現營業收入7.60 億元，同比變動24.04%；實現歸母淨利潤1.77 億元，同比變動21.51%。根據公司初步預測，2023 年全年實現歸母淨利潤區間約2.80 億元至3.50 億元，較上年同期變動18.33%至47.92%。
投資亮點：1、公司打破大型聚烯烴氣力輸送系統的海外壟斷，積累了豐厚的客戶資源和項目經驗，在合成樹脂氣力輸送系統細分市場份額居首。公司創始團隊多人曾任職中石化蘭州設計院，具備較爲豐富的行業經驗；同時，2020 年，公司完成收購全球相對知名的氣力輸送企業意大利格瓦尼，進一步夯實公司競爭力。經過長達二十多年的持續深耕積累，公司在石化、化工行業的粉粒體物料處理領域積累了較爲突出技術優勢，實現了大型聚烯烴氣力輸送系統的進口替代；因而獲得中石化、中石油、中海油、中國神華、中煤集團等大型石化、化工企業的認可。根據公司測算，截至2022 年，公司的氣力輸送系統產品市佔率爲47.74%，2020-2022 年市佔率均達到30%以上，居行業首位；其中在聚烯烴氣力輸送系統市場約佔據一半的份額。2、公司基於過去在石化、化工領域積累的競爭優勢，不斷向有機硅、改性塑料等新興領域擴張。氣力輸送系統可以大幅降低污染物排放從而實現清潔生產，因而其下游應用逐漸從石化、化工等大規模應用領域向其他新興行業的粉體材料處理環節所延伸。公司長期致力於氣力輸送領域，具備豐厚的項目實施經驗，基於過去在合成樹脂行業的氣力輸送系統領域積累起的品牌知名度，公司不斷向新興領域進行擴張。根據招股書，公司現已在有機硅、改性塑料、製藥、食品等領域實現了部分業績，並計劃在未來向新能源材料、現代集約化養殖、再生資源回收利用、環境治理和綠色生產等領域進行開拓。
同行業上市公司對比：綜合考慮業務與產品類型等方面，選取氣力輸送領域的新元科技、山東章鼓、菲達環保，以及石化、化工大型成套裝備領域的中國一重、蘭石重裝、天沃科技、卓然股份爲博隆技術的可比上市公司；但考慮到公司與可比公司業務結構的差異，我們傾向於認爲參考意義有限。從上述可比公司來看，2022 年平均收入規模爲60.17 億元，銷售毛利率爲19.94%；可比PE-TTM（算術平均/剔除負值和異常值）爲31.88X；相較而言，公司營收規模低於行業可比公司平均，毛利率高於行業可比公司平均。
風險提示：已經開啓詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基於招股書和其他公開資料內容、同行業上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內容中展示。
