智己LS6 11 月銷量突破8 千輛，成爲新增潛力車型，以下爲其基本情況：
1) 銷量：2023/10/12 上市，11 月8158 輛，細分領域中銷量居前；12 月繼續保持高銷量，12/4-12/10 單週銷量1695 輛。於市場而言，智己LS6 屬於小爆款車型；於智己而言，LS6 爲其至今銷量表現最優產品。
2) 尺寸：加大號B 級純電SUV，軸距2950mm，介於小鵬G6（2890mm）與小鵬G9（2998mm）之間。
3) 價格：定價22.99-29.19 萬元，爲智己品牌首款25 萬元以下車型；4 個版本（560km 後驅/680km 後驅/760km 後驅/702km 四驅），主銷爲低配。
4) 基盤市場：主要爲20-25 萬元SUV，該市場去年銷量分別爲77 萬輛/自主佔21%；以及部分15-20 萬元SUV 市場，去年銷量265 萬輛/45%。
5) 目標人群：25~35 歲的無孩或幼兒家庭；從首批鎖單用戶數據看，用戶有兩大特徵：1）豪華品牌增換購（48%），用戶關注作爲新能源汽車的純電續航和智能化配置等方面；2）家庭增購（32%），關注空間和舒適性。
超高性價比爲智己LS6 銷量表現優異的主要原因，以下爲其競爭力情況：
1) 典型競品：B-C 級純電SUV，包括小鵬G6（20.99-27.69 萬元，月銷0.8-1.0萬輛）、Model Y（26.64-36.39 萬元，2.5-5.0 萬輛）等，以及部分油車。
2) 空間更大：智己LS6 空間（軸距2950mm）顯著優於小鵬G6（2890mm）、Model Y（2890mm），具有超高性價比是其突出亮點。
3) 其他亮點：超充（準900V 平台）、智能化配置（標配激光雷達、Orin-X芯片）、駕控（零百加速、極速）、顏值（女性喜愛）。
2024 年城市NOA 的落地有望增強LS6 競爭力。智己LS6 全系標配高階智駕，硬件免費、軟件3.68 萬元/永久（上市權益限時免費，對比小鵬硬件1.6~2.0萬元、軟件免費）。智己目前已基本實現全國高速NOA 覆蓋，計劃2024 年春節前陸續推送城市NOA、2024 年內通勤模式覆蓋全國100 城。城市NOA 的落地有望提高其產品競爭力。
智己LS6 有望成爲上汽電動智能發力關鍵抓手。智己是上汽集團、張江高科、阿里巴巴合資成立的新勢力品牌，2022/4、2023/2 發佈首款車型智己L7、第二款車型智己LS7，兩款車型定價均30 萬以上。由於價格較高、品牌知名度較低等原因，LS6 上市前智己品牌總月銷僅在0.1-0.2 萬輛水平。LS6 將品牌價格區間下探至大衆水平，希望通過超高性價比打開品牌銷量、提升品牌聲量。
目前智己LS6 月銷突破8 千，初具明星車型潛力。智己2024 年將上市新車L6，預期同爲走量車型，定位20-25 萬元。智己LS6 有望助力智己品牌積累智能電動產品的經營經驗，成爲上汽轉型關鍵點。
投資建議：智己LS6 的成功推出有望提振上汽的智能電動轉型，結合自主樂觀展望的出海邏輯，帶來上汽經營新亮點。綜合我們對2024 年汽車行業預期，預計上汽集團2023-2025 年銷量452/427/413 萬輛、營業總收入7,337/7,553/7,765 億元、歸母淨利159/160/156 億元、PE 10/10/10 倍。結合公司歷史估值水平及未來新能源與出海開拓展望，我們給予公司2024 年12 倍PE，對應目標價16.5 元/股，目標空間23%，調整爲“推薦”評級。
風險提示：新品銷量不及預期、行業銷量下滑、市場競爭加劇等。