项目储备丰富，公司预计未来5 年或有多款重要型号放量。新研项目方面，公司高度重视研发投入，2021、2022、2023Q1~3 研发费用率均在20%以上，投向机载、弹载、车载、舰载、星载等多个领域；同时公司项目储备丰富且每年都有增长，22 年新增项目205 个，23 年上半年新增102 个，研发投入效果显著，未来发展动力较足。此外，公司多款机载、弹载等重要型号正处于量产、定型或工程样机阶段，预计将在2024~2027 年进行批量交付，累计预计交付额达到51 亿元，彰显出旺盛的需求。事件：公司2023 年12 月20 日披露了《關於取得客戶任務需求訂單的公告》，訂單總金額約1.33 億元（含稅），佔公司2022 年營收的25%，任務需求涵蓋機載嵌入式計算機、彈載嵌入式計算機、車載嵌入式計算機等相關模塊。
公司項目儲備豐富且每年都有增長，22 年新增項目205 個，23 年上半年新增102 個。本次訂單的落地也彰顯了公司下游需求持續向好，我們堅定看好其未來發展。綜合點評如下：
新增獲得1.3 億含稅大訂單，基本面強勁長期發展無憂。業務方面，公司主營產品嵌入式計算機是裝備智能化核心，下游航空裝備、制導裝備需求長期確定，同時公司還前瞻佈局了無人機和衛星互聯網等新興領域，不斷擴寬成長邊界。訂單方面，截至2023Q3 末，公司在手訂單5.5 億元（含口頭訂單），其中彈載項目佔比近50%（高於機載項目佔比），發展較快。本次公司2023.12.20 公告新增機載、彈載、車載嵌入式計算機相關訂單總額約1.33 億元（含稅），佔公司2022 年營收的24.58%，彰顯出公司較強的訂單持續獲取能力。
項目儲備豐富，公司預計未來5 年或有多款重要型號放量。新研項目方面，公司高度重視研發投入，2021、2022、2023Q1~3 研發費用率均在20%以上，投向機載、彈載、車載、艦載、星載等多個領域；同時公司項目儲備豐富且每年都有增長，22 年新增項目205 個，23 年上半年新增102 個，研發投入效果顯著，未來發展動力較足。此外，公司多款機載、彈載等重要型號正處於量產、定型或工程樣機階段，預計將在2024~2027 年進行批量交付，累計預計交付額達到51 億元，彰顯出旺盛的需求。
發行可轉債事宜有序推進，擬用於產能擴充和研發中心建設等項目。公司擬向不特定對象發行可轉債募集資金總額不超過4.01 億元，用於嵌入式計算機擴能補充投資建設、研發中心技術改造等項目以及補充流動資金。2023 年12 月9日，公司答覆了上交所關於公司發行可轉債的第二輪問詢函，工作有序推進。但公司發行可轉債尚需通過上交所審核，並獲得中國證監會同意後方可實施。
投資建議：公司是特種嵌入式計算機行業的民企龍頭，受益於“十四五”裝備機械化、信息化、智能化的融合發展，特種電子領域信息化市場空間較大，公司或有望深度受益。此外，公司還前瞻廣泛佈局了無人機、衛星互聯網等新興領域，未來或也有望取得較大突破。我們預計，公司2023~2025 年歸母淨利潤爲1.28 億元、1.91 億元、2.74 億元，當前股價對應2023~2025 年PE 爲35x/24x/17x，維持“推薦”評級。
風險提示：下游需求不及預期、價格和利潤率變化等。
