事項：
《國際民用航空公約》附件10 最新修訂版近日正式生效，其中包含北斗衛星導航系統標準和建議措施，中國北斗系統正式加入國際民航組織（ICAO）標準，成爲全球民航通用的衛星導航系統。
評論：
公司深耕衛星導航領域多年，助力ICAO 標準制定。公司作爲北斗系統國際民航工業標準化地基增強工作組、機載增強工作組，以及民用航空電子領域標準化工作組的重要參與單位，主要負責地基、機載及民用航空電子領域的產品研發、數據支持工作。公司在衛星導航、地基增強系統（GBAS）等領域深耕多年，已研製出多款相關產品並得到廣泛應用，爲參與此次ICAO 標準的制定奠定了堅實的基礎。爲加快本次ICAO 的推進工作，公司研製了支持北斗/GPS雙模的地基增強系統（GBAS）地面設備和機載設備，並提供了大量測試及運行數據支持。在此期間公司參與28 次工作會議、50 餘次技術討論、提交百餘份技術文件、答覆問題2000 餘項，全力支持配合北斗民航國際標準推進與發佈工作。北斗系統實現民航領域的市場化、產業化、國際化應用，也有助於公司拓展導航業務的市場邊界，打開市場發展空間。
緊跟裝備信息化發展趨勢，實現傳統領域裝備佔有率的穩步提升。公司是軍用無線通信領域的龍頭企業，產品矩陣豐富，包括手持、揹負、車載、機載、艦載、彈載等無線通信終端產品和系統產品，實現從短波、超短波到衛星通信等寬領域覆蓋。公司緊跟裝備信息化發展趨勢，多領域開展下一代通信技術的預研工作，通過穩步佈局，實現傳統領域裝備佔有率穩中有升，同時通過競標拓展散射通信、單兵通信、無人通信及大數據應用等領域，在多領域實現了多種系統產品的新客戶開拓，拓展了客戶邊界和產品邊界，有望成爲公司未來的業績增長點。
持續發揮技術優勢，有望擴大市場規模提高市佔率。在民用通信領域，公司持續深耕鐵路無線通信領域，持續在該領域發揮技術優勢，目前自主研發的無線通信設備已成功應用於“復興號”、“和諧號”等高鐵列車和新型重載機車。上半年，公司積極研製新一代軌道交通無線通信產品，實現鐵路寬帶移動集群業務系統與鐵路業務融合難的技術突破，研究成果已在中國國家能源集團朔黃鐵路、包神鐵路、陝西煤業化工集團靖神鐵路等重載鐵路實現批量應用，穩步擴大市場覆蓋範圍，有望助推公司民用無線通信領域創新和產業高質量發展。
投資建議：我們預計公司2023-2025 年營業收入爲41.99、52.13、65.04 億元，歸母淨利潤爲7.79、10.49、13.79 億元，對應EPS 爲1.01、1.36、1.79 元，參考可比公司並給予公司2024 年25 倍PE 估值，目標價爲33.98 元，目標市值爲262.35 億元，維持“強推”評級。
風險提示：產品研發進度不及預期，客戶採購進度不及預期。