本報告導讀：
董事長更替人事調整加速，激勵機制理順後迎來發展新階段投資要點：
增持。考慮公司受益旺季景氣度恢復，且將迎來規模加速發展階段，維持2023/24/25 年EPS 爲0.19/0.24/0.28 元，給予2025 年高於行業平均37xPE 估值，維持目標價10.23 元。
事件：公司公告，董事會一致同意選舉畢金標先生爲公司第七屆董事會董事長，任期同第七屆董事會。畢金標先生同時擔任上市公司控股股東南京金陵飯店集團有限公司黨委書記、董事長
新董事長擁有豐富財務和資本市場經驗。①畢金標先生歷任江蘇匯鴻國際集團審計法律部副總經理、總經理、監察室副主任、投資發展部總經理；匯鴻國際集團副總裁等一系列崗位；②基於上述任職背景，畢總在財務投資併購，上市企業資本運營，資產整合等領域具有豐富經驗。考慮到目前酒店行業目前處於資本驅動的併購整合期，上述經歷和管理思路有望對公司此後戰略發展提供重要幫助。
預計管理層持續調整，機制理順後將迎來發展新階段。①董事長更替後，公司後續人事結構和組織架構仍在梳理中；②公司對未來發展有新思路，公司有望迎來全新發展階段。公司此前積極推動激勵機制的市場化變革，並重視對包括食品預製菜、物業管理等新業務的投入和拓展；③對於核心酒店主業，規模和增速上有望更上一個臺階；金陵旗下直營酒店、白酒經銷均爲順週期業務，後續若宏觀經濟改善，商旅及旅遊出行景氣度回暖，估值預期底部有望迎來明顯修復。
風險提示：局部疫情反覆，行業競爭加劇，效率提升不及預期。