事件概述：
12 月16 日下午，上海鋼聯正式發佈了大宗商品行業首個垂類大語言模型：“鋼聯宗師”大語言模型和首個行業大模型的應用：“小鋼”數字智能助手。
大宗商品首個垂類大模型發佈，“小鋼”賦能降本增效2023 年12 月14 日-17 日，“2024 大變局·新動能 中國鋼鐵市場展望暨‘我的鋼鐵’年會”在上海盛大召開。12 月16 日下午，上海鋼聯正式發佈“鋼聯宗師”大宗商品行業垂類大語言模型及“小鋼”數字智能助手，旨在解決大宗商品資訊服務中的諸多痛點，比如人機交互方式傳統、信息獲取效率低；行業信息太多、知識獲取效率低；文字、知識類工作多，知識的生產效率低；通用大模型成本高、門檻高，很難在垂直行業提供高價值服務，行業需要的是低成本和可複製大模型技術。上海鋼聯精研數據資訊業務，自2019 年12 月起便開始了大模型應用的研發，並制定了“三步走”的行業大模型戰略發展規劃：第一步解決內部降本增效、增量的問題；第二步完成大模型產品化、產品模型化，讓產業能夠低成本地使用大模型技術；第三步走出去，賦能行業用戶，幫用戶定製企業發展需要的大模型或者小模型。
公司通過在基模的基礎上預訓練大量的高質量大宗商品行業語料、指令微調和強化對齊三個過程，在一年的時間內完成了“鋼聯宗師”大宗商品行業垂直大語言模型1.0 版的研發，並在“鋼聯宗師”的能力上，基於大宗商品行業的貿易、分析諮詢和內容生成三個場景，成功開發了大宗商品行業首個垂類大語言模型的應用——“小鋼”數字智能助手。“小鋼”助手具備價格和數據查詢、行業百科問答、資訊整理和內容彙總、知識內容生成、報告解讀和分析預測等多種能力，通過人機對話的方式跟用戶進行交互，簡化了傳統的信息獲取、內容分析和知識生成的繁瑣和低效的步驟，輔助行業用戶更高效地完成日常的工作。
數據資產入表明年啓動，有望受益優化業績表現《企業數據資源相關會計處理暫行規定》適用於企業按照企業會計準則相關規定確認爲無形資產或存貨等資產類別的數據資源，以及企業合法擁有或控制的、預期會給企業帶來經濟利益的、但由於不滿足企業會計準則相關資產確認條件而未確認爲資產的數據資源的相關會計處理。該暫行規定自2024 年1 月1 日起施行，規定施行前，公司數據資源相關支出已經費用化計入損益；施行後，公司數據產品生產加工的相關支出將計入相關資產，預計能優化公司業績展現的經營成果，並對數據資產信息披露更加充分。
在現有會計理論及會計準則框架下，企業內部使用的數據資源及對外交易的數據資源，均在相關成本發生時費用化。數據資產入表，即對數據資產相關成本予以資本化，形成無形資產、存貨等數據相關資產。
按照對相關政策的理解，數據資產入表需要滿足兩個前提條件：一是企業擁有對數據資源的使用權和控制權，二是未來很可能獲得收益。
根據投資者關係活動記錄表，公司已形成多元化的、商業化的數據產品，2023 年上半年數據訂閱收入2.2 億元，研究諮詢收入3,302 萬元。在未來數據資產入表，公司從初始計量採用成本計量、後續計量的方法論和實操角度看不存在實質性障礙。
投資建議
上海鋼聯是全球領先的大宗商品及相關產業數據服務商之一，並擁有國內千億級B2B 鋼材交易智慧服務電商平台，一方面繼續擴大鋼銀電商平台的影響力，提升平台結算量，另一方面持續推進產業數據業務複製戰略，通過產業鏈裂變進一步打開市場空間。我們預計公司2023-2025 年營業收入分別爲879.63/1011.83/1164.31 億元，歸母淨利潤分別爲2.20/3.25/4.21 億元，維持買入-A 的投資評級。給予6 個月目標價35.37 元，相當於2024 年35 倍的動態市盈率。
風險提示：
鋼鐵行業波動風險；電 商平台的信用管理風險。