23 年前三季度營收3.9 億元，歸母淨利3032 萬元，分別同比增長13.9%、1.2%根據公司2023 年三季度報告，前三季度實現營收3.9 億元，同比增長13.9%，歸母淨利潤3031.5 萬元，同比增長1.2%；扣非歸母淨利潤1702.6 萬元，同比增長2.6%。2023 Q3 實現營收1.4 億元，同比增長25.9%；歸母淨利潤212.6 萬元，同比下滑74.8%。三季度業績承壓，或系短期受車檢政策影響、疊加新業務尚處於開發階段。
盈利能力短期承壓：2023 年前三季度公司毛利率爲45.96%，同比下滑5.21PCT，淨利率爲6.85%，同比下滑4.91PCT。2023 年Q3 公司毛利率爲43.65%，同比下滑11.25PCT，淨利率爲0.26%，同比下滑10.78PCT 。
持續加大研發投入：2023 年前三季度期間費用率爲38.33%，同比降低2.70PCT。
其中，銷售費用率爲8.84%，同比降低2.34PCT；管理費用率爲22.22%，同比降低2.05PCT，財務費率爲-2.22%，同比降低1.32PCT；研發費率爲9.49%，同比上升3.01PCT。研發投入顯著提升或系公司向電池檢測設備及安全保障系統、換電設備、一體化壓鑄機及智能電動注塑等產業佈局，打造新的業績增長點。
公司有望受益新能源車檢設備更新，長期致力於打造國內車檢運營連鎖品牌公司立足汽車後市場，是國內在用機動車檢測龍頭，由設備端切入下游檢測運營服務市場，打造一體化服務平台。公司兩大主營業務爲機動車檢測系統和檢測運營服務，2023 年上半年營收佔比分別爲 58%、34%。
機動車檢測系統：公司是國內車檢系統龍頭，或將優先在未來新能源汽車檢測標準出臺後受益。2023 年6 月30 日，《新能源汽車運行安全性能檢驗規程》徵求意見稿發佈。擬對新能源汽車運行安全性能進行補充檢驗，所需檢測設備涉及動力蓄電池安全、驅動電機安全、電控系統安全、電氣安全四大檢測項目。預計未來新能源汽車檢測內容和難度有所提升，行業門檻提高有望優化競爭格局，公司已有設備和技術研發儲備，標準正式出臺後或將優先受益，成爲公司新業績增長點。截至2023 年12 月11 日，標準正處於審查階段。
運營服務：公司通過收購、新建檢測站等方式探索實現運營服務品牌化的連鎖經營，有望成爲公司長期業績增長來源。截至2022 年底，公司直接運營的檢測站數量爲41 家。2023 年至今，公司新增收購11 家檢測站，繼續重點拓展機動車檢測運營服務市場，加速檢測站併購進程。
盈利預測與估值
預計2023-2025 年歸母淨利潤分別爲0.51、1.23、2.02 億元，2024-2025 年分別同比增長138.48%、64.56%，對應PE 爲83、35、21 倍，維持“增持”評級。
風險提示：1）機動車檢測政策進一步放寬；2）機動車檢測站收購整合不及預期；3）新業務發展不及預期。