考虑到美国11月CPI和PPI均超预期下行，叠加一系列弱于市场预期的经济数据，市场越来越相信，美联储已经结束了长达一年的加息周期。美聯儲降息預期加速升溫，分析認爲，美元過去幾年的牛市可能即將走向終結，過去一年表現不佳的非美貨幣或迎來反彈。
隨着美聯儲明年降息預期的風越刮越大，美元自9月以來持續走低，現已降至4個月的低位水平，日元、歐元和人民幣受到支撐，近兩個月一路走高。
隨着美國經濟按照美聯儲的預期軌跡逐步降溫，市場對聯儲明年減息的預期明顯升高，不少分析認爲，美元過去幾年的牛市可能即將走向終結。
市場開始想象，美聯儲明年降息五次
考慮到美國11月CPI和PPI均超預期下行，疊加一系列弱於市場預期的經濟數據，市場越來越相信，美聯儲已經結束了長達一年的加息週期。
芝商所美聯儲觀察工具顯示，期貨交易員預計，12月不加息的概率高達97.5%，幾乎板上釘釘。
交易員還預計，美聯儲最早將在明年三月份開啓降息大門。目前對明年年底利率水平的預期更多集中在4%-4.35%之間，即1.25個百分點的降息幅度，每次降息25點子，相當於降息五次。
而在美聯儲內部，鴿派的叫聲越來越響亮。
大鷹派、美聯儲理事沃勒上週表示，通脹如能繼續走低，就可以開始降低政策利率。亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克、克利夫蘭聯儲主席梅斯特均支持12月按兵不動，後者爲傳統意義上的鷹派官員。
美元牛市走向終結？
目前在華爾街的年度外匯展望中，看跌美元的預測和論調層出不窮。
荷蘭國際集團(ING)認爲，美元的漲勢最終會在2024年停止，美聯儲爲了完成抗通脹和最大化就業的雙重使命，將利率下調至限制較少的區域。
高盛預計，明年美元的前景可能黯淡，但堅挺的美國經濟以及收益率高企將可能對其構成支撐。
西太平洋銀行外匯策略主管Richard Franulovich近日在接受外媒採訪時表示，美元的“迷你”熊市趨勢可能會進一步延續。
不過，也有分析認爲，現在就斷言美元牛市終結可能還爲時過早。
資管機構T Rowe Price指出，當前人們對美聯儲明年降息的押注有些過頭了，預計美國相對於其他主要經濟體的增速及更高的利率仍將會支撐美元。
明年，非美貨幣將走向何方？
美元搖搖欲墜之際，人民幣、歐元和日元近日呈現持續回升狀態。
11月，離岸人民幣兌美元匯率調升了2.70%，歐元兌美元匯率累計上漲2.95%，而日元則上漲了2.27%。
在美聯儲降息的前景下，未來一年，以上非美貨幣將走向何方？
在歐洲，雖然歐洲央行行長拉加德不斷爲降息預期潑冷水，但貨幣市場預計，歐洲央行明年3月份降息25個點子的可能性爲84%，高於週一預測的72%。
這意味着，如果歐洲央行明年開始降息，歐元相對於美元或整體偏弱，歐洲經濟增長乏力和地緣政治緊張局勢也將限制歐元的上行空間。
在中國， 東吳證券邵翔、陶川分析師認爲，在“政策底”屬性上升，“融資貨幣”烙印加深以及“經濟穩定器”的功能弱化的前景下，明年人民幣匯率破7的可能性很大。
再來看日本，雖然經濟仍處於“內外交困”的局面，但央行退出負利率政策似乎已成定局。
野村在上月公佈的報告中預計，日本央行將於明年4月取消收益率曲線控制（YCC）政策，並將在三季度結束負利率。
不過，目前市場看空日元的氛圍較濃，對沖基金上週加大了對日元看跌的押注，爲2022年4月以來之最。市場認爲，日本與美國等主要經濟體的收益率絕對差異依然很大，這對日元不利。
編輯/phoebe
