本報告導讀：
蘇州銀行第一大股東國發集團，持股比例突破10%的股東資格獲批，後續增持可期。
維持目標價9.21 元，維持增持評級，繼續重點推薦。
投資要點：
12月11日蘇 州銀行公告，國發集團股東資格獲批。國發集團是蘇州銀行第一大股東，當前持股比例爲9.6%，近日持股比例突破10%的資格獲得當地監管覈准。推測提前申請資格是爲了後續增持做準備，但具體何時、以何種方式增持，尚未可知。若國發集團通過權益方式增持，使得持股比例提升至10%以上，基於今天收盤價測算，擬增持金額不低於0.95 億元。
先是管理層增持，然後股東資格獲批，充分彰顯對公司發展前景的信心和投資價值的認可。11 月蘇州銀行管理層等剛完成一輪增持，合計金額接近1500 萬元。國發集團在本次股東資格獲批後，未來增持可期。這一系列事件均有望提振市場預期。
蘇州銀行是銀行板塊內極爲稀缺的底部成長股。在上一輪不良徹底出清的基礎上，在新一屆管理層全部到位的帶領下，已進入發展提速新階段，預計未來財務層面的相對優勢將進一步擴大。同時，當前估值和倉位均處於較低水平，投資性價比高、安全性好。
投資建議：維持2023-2025 年淨利潤增速預測爲21.1%、20.4%、20.9%。考慮到區域優勢和充足撥備帶來較強的安全邊際，及發展新階段打開成長空間和向上彈性，維持目標價9.21 元，維持增持評級。
風險提示：需求修復低於預期。