维持“买入”评级：我们持续看好公司主业稳定增长，以及AI 产品在2B 和2C 端的商业化前景。考虑到今年医疗领域客观因素影响，小幅下调公司2023-2025 年盈利预测，预计2023-2025 年归母净利润分别为4.72 亿元、5.52 亿元和6.67 亿元（此前为5.04 亿元、6.20 亿元和7.53 亿元），对应市盈率分别为30 倍、26 倍和21 倍（此盈利预测未考虑AI 产品可能的高弹性），持续看好公司AI 产品的广阔前景，维持公司“买入”评级。潤達和華爲、柳藥籤署合作協議：12 月9 日， 以“健康普惠 數智同行”爲主題的2023華爲雲數字健康創新高峰論壇在廣東東莞舉辦。會上，華爲雲與廣西柳藥集團、潤達醫療簽署全面合作協議，正式達成全面合作關係。三方將積極在智慧藥房、智慧醫院、智慧醫療雲等領域開展全面深入合作。
聯合華爲推出《城市智慧醫療雲解決方案》白皮書：該白皮書由華爲雲聯合潤達醫療共同打造，其分析了我國目前智慧醫療雲發展的背景與現狀，並從雲基礎設施層、數據安全層、智慧醫療層、業務應用層、服務支持層等方案設計層面進行了介紹，並對於城市智慧醫療雲解決方案的優勢、預期效果以及價值進行了深入解讀。該方案結合智慧醫療的創新能力，爲醫療機構提供了一系列的智能化解決方案（如大模型輔助臨床決策、大模型輔助患者服務、大模型輔助科研、大模型輔助醫院運營管理等）。
華爲合作再升級：今年6 月，潤達醫療和華爲雲簽訂合作，迅速推出了“良醫小慧”等產品，助力上海長海醫院快速實現數字化轉型，成爲上海城市數字化轉型示範單位。本次合作簽署及白皮書的發佈是雙方合作的進一步升級，我們持續看好雙方持續推進智慧醫療產品，共同促進智慧醫療雲走向應用，推動數字健康產業升級? 柳藥合作將加速B/C 端商業化：柳藥是區域性的醫藥流通企業，根據公司2022 年年報，公司在廣西各核心城市均設立有子公司，業務覆蓋全區全部二級以上醫院。柳藥旗下桂中大藥房擁有藥店 736 家，是廣西區內最早開展 DTP 藥店業務和網上藥店業務的企業，擁有 DTP 藥店 174 家。我們認爲，本次合作簽約將有力推動潤達AI 大模型在廣西地區醫院的商業化落地（2B 業務）。通過“智慧醫療雲”賦能藥店，將爲藥店終端客戶提供檢測報告輔助分析等增值服務，提高實體藥店的服務能力，實現藥店功能的升級，這也是潤達大模型2C 端應用場景的一次重要創新，預計將成爲其2C 衆多盈利模式之一。
維持“買入”評級：我們持續看好公司主業穩定增長，以及AI 產品在2B 和2C 端的商業化前景。考慮到今年醫療領域客觀因素影響，小幅下調公司2023-2025 年盈利預測，預計2023-2025 年歸母淨利潤分別爲4.72 億元、5.52 億元和6.67 億元（此前爲5.04 億元、6.20 億元和7.53 億元），對應市盈率分別爲30 倍、26 倍和21 倍（此盈利預測未考慮AI 產品可能的高彈性），持續看好公司AI 產品的廣闊前景，維持公司“買入”評級。
風險提示：研發風險、市場競爭加劇、商業化不及預期
