金吾財訊 | 招商證券發研報指，極兔速遞(01519)於2015年在印度尼西亞創立，18-19年其業務佈局拓展至越南、馬來西亞、菲律賓、泰國、柬埔寨。20年公司正式進入中國市場，21年完成對百世快遞的收購，實現了業務量和產能的躍升；後續公司於23年5月收購豐網，加強了與順豐的合作，爲後續國際化進程奠定良好基礎。極兔速遞也在持續加快出海步伐，2022年啓動位於沙特阿拉伯和阿聯酋、拉丁美洲的快遞網絡運營；同年6月，極兔速遞在埃及正式運營，開始撬動非洲市場。按2022年包裹量計，極兔速遞以22.5%的市場份額成爲東南亞排名第一的快遞運營商，同年極兔速遞於中國的市場份額達到10.9%。伴隨中國市場虧損收窄，以及東南亞業務持續貢獻盈利，公司經調整EBITDA由2022年的-8.94億美元轉爲2023H1的0.39億美元，實現扭虧爲盈。
該行指，其在國際化佈局方面擁有較強的渠道優勢，同時伴隨業務量增長，公司規模效應有望體現，該行看好未來2年扭虧爲盈。預計23-25年歸母淨利潤爲-10.7/-6.9/0.95億美元。首次覆蓋給予“強烈推薦”評級。