龙芯2P0500 是一款适用于单/多功能打印机的主控SOC 芯片。该芯片采用异构大小核结构，集成DDR3 内存、GMAC、OTG 等多种功能模块，具有打印数据接收、解析和处理，打印引擎控制，扫描时序控制，数据扫描，图像处理，马达控制等功能，单芯片即可满足打印、扫描、复印等多种典型应用需求。龙芯中科基于龙芯2P0500 推出打印机、扫描仪、复印机等多种解决方案，并与国内多个主流打印机整机厂家合作，完成打印、扫描、复印等多种应用适配。事件點評：2023 年11 月28 日，2023 龍芯產品發佈暨用戶大會在國家會議中心如約啓幕。大會以“到中流擊水”爲主題，現場發佈新一代通用處理器龍芯3A6000、打印機主控芯片龍芯2P0500 重磅成果，並對外公佈龍芯處理器核IP 及龍芯自主指令系統架構授權計劃。
採用自主指令系統LoongArch（龍芯架構）：公司成立於2008 年03 月05 日，主營業務包括處理器及配套芯片的研製、銷售及服務，公司研製的芯片包括龍芯1號、龍芯2 號、龍芯3 號三大系列處理器芯片及橋片等配套芯片。龍芯1 號系列爲低功耗、低成本專用嵌入式SoC 或MCU 處理器，通常集成1 個32 位低功耗處理器核，應用場景面向嵌入式專用應用領域，如物聯終端、儀器設備、數據採集等；龍芯2 號系列爲低功耗通用處理器，採用單芯片SoC 設計，通常集成1-4 個64 位低功耗處理器核，應用場景面向工業控制與終端等領域，如網絡設備、行業終端、智能製造等；龍芯3 號系列爲高性能通用處理器，通常集成4 個及以上64 位高性能處理器核，與橋片配套使用，應用場景面向桌面和服務器等信息化領域。公司多年來堅持自主研發的發展道路，在處理器及配套芯片的研發及系統軟件方面形成了自己的核心技術。2020 年，通過十餘年的自主研發和市場化運作，在處理器研發、基礎軟件研發、生態體系建設等方面已具備充足的技術和經驗積累的條件下，龍芯中科推出了自主指令系統LoongArch（龍芯架構）。LoongArch 指令系統已通過國內權威第三方機構中國電子信息產業發展研究院的知識產權評估，認定LoongArch指令系統與ALPHA、ARM、MIPS、POWER、RISC-V、X86 爲不同的指令系統設計。LoongArch 指令系統吸納了現代指令系統演進的最新成果，運行效率更高，相同的源代碼編譯成LoongArch 比編譯成龍芯此前支持的MIPS，動態執行指令數平均可以減少10%-20%。擴展性方面，LoongArch 指令系統採用基礎集加擴展集的架構，目前已完成向量、虛擬化和二進制翻譯擴展。
發佈3A6000 和龍芯2P0500，自主可控芯片再升級：2023 年11 月28 日，2023龍芯產品發佈暨用戶大會在國家會議中心如約啓幕。大會以“到中流擊水”爲主題，現場發佈新一代通用處理器龍芯3A6000、打印機主控芯片龍芯2P0500 重磅成果，並對外公佈龍芯處理器核IP 及龍芯自主指令系統架構授權計劃。龍芯3A6000 處理器採用龍芯自主指令系統龍架構（LoongArch），是龍芯第四代微架構的首款產品，主頻達到2.5GHz，集成4 個最新研發的高性能LA664 處理器核，支持同時多線程技術（SMT2），全芯片共8 個邏輯核。集成安全可信模塊，可提供安全啓動方案和國密（SM2、SM3、SM4 等）應用支持。根據中國電子技術標準化研究院賽西實驗室測試結果，龍芯3A6000 在2.5GHz 頻率下，SPEC CPU 2006 base 單線程定/浮點分值分別達到43.1/54.6 分，多進程定/浮點分值分別達到155/140 分；SPEC CPU 2017 base 單線程（rate1）定/浮點分值分別達到5.05/7.78 分，單進程多線程（speed）定/浮點分值分別達到6.66/18.1 分，多進程（rate8）定/浮點分值分別達到21.3/21.0 分；Stream 實測帶寬超過42GB/s；Unixbench 實測分值超7400 分。綜合相關測試結果，龍芯3A6000 處理器總體性能與Intel 公司2020 年上市的第10 代酷睿四核處理器相當。龍芯3A6000 與龍芯3A5000 等龍架構處理器軟件兼容。統信、麒麟等操作系統企業在持續兼容的基礎上均對龍芯3A6000 新特性進行全面支持。龍芯3A6000 完善了對軟硬協同的二進制翻譯的支持，可提高二進制翻譯效率，運行更多種類的跨平台應用，滿足各類大型複雜桌面應用場景。
龍芯2P0500 是一款適用於單/多功能打印機的主控SOC 芯片。該芯片採用異構大小核結構，集成DDR3 內存、GMAC、OTG 等多種功能模塊，具有打印數據接收、解析和處理，打印引擎控制，掃描時序控制，數據掃描，圖像處理，馬達控制等功能，單芯片即可滿足打印、掃描、複印等多種典型應用需求。龍芯中科基於龍芯2P0500 推出打印機、掃描儀、複印機等多種解決方案，並與國內多個主流打印機整機廠家合作，完成打印、掃描、複印等多種應用適配。
投資建議：我們預測2023 年至2025 年公司分別實現營收7.07 億元、10.79 億元、15.04 億元，分別實現歸屬於上市公司股東的淨利潤-1.68 億元、0.56 億元、2.84億元，受電子政務市場停滯等需求不景氣的影響，預計2023 年淨利潤爲負，因此採用PS 方法進行估值，2023-2025 年對應的PS 分別爲65.35 倍、42.82 倍、30.72倍。考慮到公司基於自主可控架構推出的CPU，新品發佈且性能持續升級，產品所在的目標市場具備較大的市場空間，首次覆蓋，給予增持-B 建議。
風險提示：下游需求不景氣、同業競爭加劇、新品研發及導入不及預期
