建銀國際將中滙集团(00382)在2024/2025財年的盈利預期分別上調1%/2%，以考慮到更高的學生人數增長和該行更爲保守的OPM(營業利潤率)假設。
智通財經APP獲悉，建銀國際將中滙集团(00382)在2024/2025財年的盈利預期分別上調1%/2%，以考慮到更高的學生人數增長和該行更爲保守的OPM(營業利潤率)假設。基於5倍市盈率(不變)，該行將中滙集团目標價從3.40港元提高至4.00港元，維持“跑贏大盤”評級。
建銀國際發研報指出，中滙集团2023財年核心淨利潤同比增長15.3%至人民幣6.68億元，與該行的預期基本一致。營收同比增長17.0%至人民幣19.73億元，主要得益於截至2023年8月31日，學生人數增加約11%至8.6萬人，意味着平均學費增長約6%。由於規模經濟和成本控制超出預期，該公司毛利率同比提高至51.6%，略高於該行的預期。值得一提的是，中滙集团維持了30%的年度股息支付比率。
此外，建銀國際認爲新生的強勁增長將支持未來幾年的增長。據了解，中滙集团2023/2024學年的總學生入學人數同比增長15.9%，約達9.5萬人。其中，廣東和四川學校的總學生入學人數分別同比增長17.0%和13.8%。建銀國際將這一增長歸因於公司前幾年的擴容和該地區的品牌認可度。2023/2024學年的新生入學人數同比增長22.6%，約爲3.8萬人，其中廣東學校增長26.3%，四川學校增長16.7%。
總的來說，建銀國際預計中滙集团2023財年至2025財年的營收復合年增長率將達到12%，主要得益於高個位數的學生人數增長和中等個位數的學費增長。鑑於職業教育項目的發展，該行對公司的長期增長前景持積極態度。