本報告導讀：
力勁科技上半財年受到超大型壓鑄機延遲交付影響，業績不及預期。短期業績承壓，海外市場或貢獻新的增長機會。
摘要：
投資建議：公司短 期業績承壓，中長期看好一體化壓鑄滲透率提升帶動大型壓鑄機業績增長。2024 上半財年超大型壓鑄機延遲交付，力勁科技（“公司”）整體業績承壓。因此，下調公司2024-2026 財年股東淨利潤預測至5.15 億港元（-39.6%）/6.05 億港元（-45.3%）/6.81 億港元（-50.8%）。下調公司2024 至2026 財年的每股盈利預測至0.374 港元（-39.6%）、0.439港元（-45.3%）和0.495 港元（-50.8%）。下調公司目標價至7.50 港元，對應2024-2026 年PE 分別爲20.0 倍/17.1 倍/15.1 倍，對應2024 年PB 爲2.1倍，維持增持評級。
公司2024 年上半年業績低於預期。公司2024上半財年收入同比下降3.7%，營業利潤率下降至9.9%，同比下降2.1pct。超大型壓鑄機延遲交貨拖累壓鑄機業務。公司將全年超大型壓鑄機交付量指引從30 臺下調至22-30 臺。
我們預計公司超大型壓鑄機會在下半財年完成交付。此外，隨着宏觀環境的改善，公司注塑機業務在2024 上半財年有所改善，我們認爲注塑機行業可能會在2024 下半財年繼續復甦。
公司海外業務實現正增長。在海外市場，2024 上半財年公司壓鑄機業務同比增長19%，注塑機業務同比增長7%。公司積極拓展全球銷售網絡和服務體系，陸續獲得歐洲、美國、日本、韓國本土汽車製造商的設備訂單或意向協議，海外收入佔比不斷提升。看好公司在海外市場打開成長空間。
看好公司超大型壓鑄機訂單增長。公司積極拓展新客戶，特別是海外汽車製造商方面取得了重大進展。2024 上半財年，公司超大型壓鑄機業務新增海外客戶3-4 家，國內客戶1-2 家。看好公司未來在其他海外汽車製造商的拓展情況，看好公司新接訂單增長。
風險提示：一體化壓鑄方案滲透率可能低於預期；市場競爭可能加劇。