投資要點
公司發佈2023 年三季報。公司23 年前三季度實現營業收入8.06 億元，同比增長0.45%，實現歸母淨利潤2.14 億元，同比增長8.72%。
23Q3 實現營業收入2.98 億元，同比增長0.84%，實現歸母淨利潤0.74億元，同比增長6.25%。費用率方面，公司23 年前三季度銷售費用率/ 管理費用率/ 財務費用率/ 研發費用率分別爲+5.47%/+15.23%/+0.90%/+8.07%，同比變化-0.35pcts/+1.19pcts/-0.07pcts/+1.32pcts。
多物理量傳感器融合，豐富產品矩陣。數個傳感器同時測量加速度、溫度、溼度、光強度等多個物理量已成爲大勢所趨。公司堅定從單一物理量傳感器向多物理量傳感器融合的戰略轉型，積極電量、溫度、壓力傳感器等領域突破。公司目前已擁有深圳柯力三電科技（電量傳感器）50.50%的股權，該領域國產替代需求強，未來有望進一步擴產。
此外，公司於今年5 月公告將出資2.7 億元與深圳市光明科學城合資設立深圳市光明柯力智能傳感產業發展有限公司（持股90%），將在未來三年進一步投資併購優質傳感器企業，打造智能傳感產業集群，與被投企業實現營銷、成本管理、財務、軟件等方面的資源協同，進一步擴張公司產品矩陣，提升市場競爭力。
六維力傳感器有望受益於人形機器人產業化。六維力傳感器是力學傳感器中的皇冠，可以同時對三個座標軸方向的力、繞三個座標軸方向的力矩進行測量，是維度最高的力傳感器，可應用於汽車測試、生物力學與機器人等領域。作爲人形機器人的核心零部件之一，六維力傳感器可以用於增強人形機器人的手指控制與交互能力。目前，柯力傳感的六維力傳感器已處於小批量試製階段，並與潛在客戶進行接觸。
公司較其他對手更具大規模量產經驗，有望受益於未來人形機器人的大規模放量。
【投資建議】
公司從單一物理量傳感器到多物理量傳感器融合的戰略轉型卓有成效，我們預測公司2023/2024/2025 年的營業收入分別爲11.97/14.03/16.69 億元， 同比增速分別爲12.86% 、17.24% 、18.91% ， 歸母淨利潤爲3.11/3.72/4.41 億元，同增19.51%、19.67%、18.57%，現價對應EPS 分別爲1.10、1.32、1.56 元，PE 爲30、25、21 倍，給予“增持”評級。
【風險提示】
原材料價格波動；
對外投資併購的風險；
新產能釋放不及預期。