報告摘要：
公司業績穩健增長 ，毛利率略有提升。2023Q1-Q3公司實現營收8.69億元，同比增長21.02%；實現歸母淨利潤0.68 億元，同比增長17.25%，業績保持穩健增長態勢。從財務指標來看，公司2023Q1-Q3 毛利率爲20.23%，同比+1.54pct；歸母淨利率爲7.88%，同比-0.25pct。
公司業務多領域佈局。公司致力於成爲我國多個細分領域新材料的領軍企業。公司主要從事銅鉻基合金的研發製造，以此爲核心，將技術拓展至各相關產業領域。公司目前主要產品有高強度高導銅合金材料及製品、中高壓電接觸材料及製品、高性能金屬鉻粉、CT 和DR 球管零部件、新一代銅鐵合金材料、光模塊芯片基座、液體火箭發動機推力室內壁。
業務技術多點開花。2023 年以來公司在多項業務內的技術取得了重大突破。1）高強高導銅合金材料及製品：8 噸氣氛保護熔鍊工藝成功開發多種高強高導銅合金材料。2）中高壓電接觸材料及製品：實現72.5kV-126kV 高電壓等級CuCr50-CuCr55 材料的技術優化。3）CT 和DR 球管零部件：成功優化3MHU 系列的CT 球管用轉子組件製造工藝，成功優化高熱容量5MHUCT 球管用轉子組件加工工藝及焊接工藝。4）光模塊芯片基座材料：研發3DP 打印鎢坯+真空滲銅工藝，並開發散熱性能更高的光模塊基座散熱材料。5）液體火箭發動機推力室內壁：開發新一代液體火箭發動機推力室內壁用CuCrNb 材料及製備技術並小批量生產。
深耕主業，產能穩步釋放打造供應優勢。1）募投項目穩步推進，截至2023H1 末，募投資金累計投入進度96.37%，主要生產設備基本投產，部分設備進行生產調試。2）公司CT 和DR 球管零組件建成年產6000-8000 套產能，醫療裝備產業鏈關鍵零組件的自主可控能力進一步鞏固。
CT 球管國產化取得明顯進步，部分客戶產品定型進入批產階段。3）公司液體火箭發動機推力室內壁產品進入量產階段，已經建成50-100 套成品加工能力，目前是國內唯一具備從材料到成品零件供應能力的研發製造企業。4）公司將鎢銅合金材料核心製備技術延伸應用於光模塊芯片基座材料，佈局數字新基建領域，同時支持光通信行業向400G、800G、1.6T 快速發展。
投資建議：我們預計公司2023-2025 年營收分別爲12.89/16.98/21.22 億元，歸母淨利潤分別爲1.13/1.60/2.20 億元，對應EPS 爲0.20/0.29/0.39元，對應PE67.53/47.57/34.58X。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：原材料價格波動，需求下滑，業績與估值判斷不及預期。