3Q23 營收同比增加10%，環比增加23%。前三季度公司實現營收7 億元（YoY+4.83%），歸母淨利潤0.50 億元（YoY -53.54%）。對應單季度，3Q23 公司實現收入2.99 億元（YoY +10.08%，QoQ +22.54%），歸母淨利潤0.17 億元（YoY -41.30%，QoQ +52.94%）。三季度進入消費電子傳統旺季，公司營收迎環比高增，此外，在下游客戶部分產品銷量同比下滑的背景下公司仍然實現了同比增長，這主要得益於公司新料號拓展順利，藍牙追蹤器、type-c 充電接口等料號目前處於批量出貨狀態。公司利潤方面仍存在壓力，主要因素包括：1）二季度以來新增股權支付費用；2）研發中心項目、金剛線擴產項目投產導致折舊增加；3）公司加大研發投入，研發費用同比增加。
公司金屬零部件可應用於MR、筆電等產品中，有望受益大客戶新品發佈。
2023 年10 月，蘋果發佈M3 系列芯片，使用台積電N3B 生產線，CPU 性能相比M2 提高了15%，效率核心比M2 快30%，相同性能下只需要M1 一半的功耗。
除了今年搭載M3 系列的Macbook Pro、iMac 外，明年蘋果也有望推出一系列搭載M3 芯片的新產品，公司精密零部件可應用於筆記本充電口接口、端口等。另外，備受矚目的Vision Pro 也將在明年一季度發售，公司生產的部分精密金屬結構件也可應用於MR 等產品中。
1H23 光伏金剛線母線收入0.52 億元，同比增長90.06%。根據中國光伏行業協會數據，2023 年-2025 年全球光伏新增裝機量將分別達到350GW、430GW、540GW，下游光伏硅片行業需求持續增長。同時，公司加大研發投入推動細線化進程，23 年5 月31μm 母線開始小批量出貨，27μm 送樣檢測中，金剛線母線細線化進程領先。
公司取得蘭博基尼定點項目，多領域零部件業務持續拓展。1H23 公司汽車類精密金屬零部件收入0.81 億元（YoY +10.24%），除了繼續與汽車天窗客戶保持深度合作，公司還與某頭部新能源汽車客戶開展合作，相關業務收入佔比逐步提升。未來，公司將繼續重點拓展結構組件、尾翼運動結構件和空調機加工件等領域零部件業務。根據公司公告，目前已取得蘭博基尼定點項目。
投資建議：我們預計公司23-25 年營收同比增長6.4%、84.0%、16.5%至9.86、18.14、21.15 億元，歸母淨利潤同比增長-30.5%、110.9%、12.1%至1.13、2.38、2.66 億元，維持“買入”評級。
風險提示：產能釋放不及預期；料號導入不及預期；下游需求不及預期。