受益新機集中發佈，3Q23 營收同、環比大幅增長。公司3Q23 實現營收16.8億元（YoY +86%，QoQ +54%），實現歸母淨利潤1.1 億元（YoY +87%，QoQ +27%）。
業績同比高增長主要得益於華爲Mate60 系列受到市場高度歡迎，“鮎魚效應”帶動其他安卓系手機品牌積極備貨，公司主要客戶榮耀、小米、華爲等訂單量持續增長，各基地的產能利用率都處於較高水平，疊加汽車業務快速放量。盈利能力方面，三季度毛利率略降主要由於買料佔比提升，3Q23 毛利率17.5%（YoY -1.9pct，QoQ -1pct）。
公司是華爲汽車供應商，汽車電子業務高速增長。公司已成功進法雷奧、大陸電子、日本電裝等全球前十大汽車零部件供應商的供應鏈體系，同時也是華爲汽車的核心供應商之一，爲客戶提供各類傳感器、汽車行駛數據記錄系統、智能座艙硬件、電源管理系統等汽車電子部件，產品已廣泛應用於寶馬、奧迪、大衆、特斯拉、日產、吉利等中外知名汽車品牌。公司現有汽車電子客戶的業務規模不斷提升，同時持續導入增量客戶，預計未來幾年公司汽車電子業務有望以成倍速度增長，成爲公司新的營收支柱。
印度稀缺產能釋放，手機訂單飽滿。3Q23 公司由於訂單持續增長，生產線滿負荷運轉，啓動了大規模的人才招聘。公司2021 年整機產量大約6500 萬部，隨着三期和四期基地產能增長，峯值產能以CAGR 25%-30%增長，今年印度的工廠也實現了產能的大幅提升，越南基地也正加緊擴建，截至2023 年9 月，公司全球製造基地每年可爲客戶提供超過1.2 億部智能手機或同類電子終端的製造能力。
投資建議：維持“買入”評級。
預計2023-2025 年歸母淨利潤4.2/5.1/6.4 億元，同比增速38/23/24%；攤薄EPS=0.54/0.66/0.82 元，當前股價對應PE=48/40/32x。我們看好公司手機業務受益安卓產業鏈復甦，同時汽車業務快速拓展，加速導入新客戶、新項目，維持“買入”評級。
風險提示：消費電子復甦不及預期；汽車電子成長不及預期。