FY23 收入23.03 億人民幣，調後淨利3.66 億派息率30%FY23(2022/9/1-2023/8/31)公司收入23.03 億元人民幣（下同，均爲人民幣）；調後淨利潤3.66 億元。董事會建議派發末期股息每股2.34 分人民幣，股息派付率30%。
按收入類型劃分，FY23 綜合教育服務收入12.23 億元，佔總53.1%；學校餐廳營運收入4.85 億，佔總21.1%；管理及特許經營費收入0.39 億，佔總1.7%；銷售學生用品收入5.55 億，佔總24.1%。
截至2023 年8 月31 日末，公司合約負債13.15 億元，公司遞延收入2.32億元。
FY23 毛利率33.8%，調後淨利率15.9%
FY23 公司毛利爲7.79 億元，毛利率33.8%；調後淨利潤3.66 億元，調後淨利率15.9%。
FY23 公司銷售成本15.24 億元。按成本類型劃分，FY23 材料消耗成本3.41 億，佔總22.4%；員工成本3.97 億，佔總26.1%；折舊及攤銷成本1.84 億，佔總12.0%；學生用品銷售業務對應採購成本4.59 億，佔總30.2%；此外，教學活動成本、公用事業成本及其他成本分別佔比7.0%、1.1%、1.3%。
23/24 高中在校生3.7 萬同增44%，加速核心業務調整截至22/23 學年末，公司旗下學校高中生人數爲2.55 萬；23/24 學年初，高中生人數爲3.67 萬，增長43.8%；公司現有校網容量最高達20 萬人，仍有翻倍的學生增長空間。
23 年高考中，公司旗下學校高考清北等全球top50 共錄取127 人，本科率約83.5%，一本率約50.3%。同時，公司旗下學校學生繼續在各類學術考試及競賽、課外活動中取得優異成績。公司於擴張同時注重師資力量培育，截至22/23 學年末，共聘請全職教師2090 名，較21/22 學年末1124名相比，增長85.9%。
重點發展營利性高中，輔以“多支”教育增值服務公司將基礎教育的發展重心調至營利性高中，未來5 年內將保持每年新開3-5 所高中，到2027 年實現全國運營40-50 所高中，屆時在校高中生數量或達6-8 萬；同時強化教學質量，到2027 年公司目標實現單屆清北錄取人數100 人，QS 前50 強大學錄取人數200 人。
公司獨創的立達課程已發展成爲集綜合素養課程、科技國學特色課程、遊研學課程爲一體的綜合教育課程體系。其中綜合素養課程已落地實施2 個完整的財年，品類進一步豐富，課程質量取得實質性提升；科技課程已在集團內30 餘所學校落地，覆蓋學生超4 萬名，國學特色書院班報名需求日益旺盛。
遊研學活動需求伴隨旅遊業復甦及學生興趣高漲而快速增長，23 學年公司遊研學活動在全集團學校與9 所外部學校開展，服務學生超4.7 萬人次；公司預計24 年參與學生人次或將突破10 萬。
以託管模式外延擴張，打造新業績增長點
公司此前調整拓展模式，除在二三線城市以租賃辦學模式輕資產運營外，同時通過託管模式輸出20 多年以來沉澱的教學管體系，向有提升辦學成績的公民辦學校輸出標準化的天立教育管理服務。FY23 公司共託管7 所學校，目前市場對優質民辦教育服務需求旺盛，伴隨業務進一步實踐打 磨，未來託管簽約進展有望加快，成爲公司新的業績增長點。
佈局雲平台業務，教學及管理全面數字化升級
23 年公司數字化教學已完成教學雲平台、數字教研平台等多款產品的研發、測試及上線；截至財年末，已順利完成70 多所內外部學校的應用推廣，智慧教育APP 在2023 學年新增5 萬+註冊用戶，累計註冊用戶超10萬人，爲數字化教學產品跨區域、高質量、標準化輸出打下堅實基礎。
維持盈利預測，維持“買入”評級
公司是中國西部地區領先的綜合教育服務運營商，憑藉在四川省的堅實佈局穩步擴張至全國36 座城市；伴隨其運營結構調整，以及素質教育等綜合運營服務的持續開展，收入業績體量有望快速擴張。我們預計公司FY24-25 收入分別爲32、45 億人民幣，調後淨利分別爲5.5、8.5 億，對應EPS 分別爲0.26、0.40 元人民幣/股，PE 分別爲11、7 倍。
風險提示：招生不及預期，核心高管流失，市場競爭激烈，政策變動風險等。