智慧海关、智慧能源等领域在政策促进下也不断推进，公司为我军军事通信网通信装备主要供应商之一，海关、能源领域也具备竞争优势，上述细分领域的发展有望推动相关业务成为公司业绩增长新动能。[國Ta內bl智e_慧Su指mm揮a調ry]度 全產業鏈解決方案領先企業。公司1995 年成立時通過鐵路話務系統起家，此後通過內生外延不斷拓展業務範圍，目前已具備全產業鏈服務能力。公司圍繞核心“+5G”策略，自主研發了大數據平台—“飛鴻數”平台、智能視覺平台—“飛鴻安視”平台、私有云平台—“飛鴻雲”平台、物聯網平台—“飛鴻物聯”平台等多個基礎平台及應用平台，形成了具有智能感知、智能傳輸、智慧決策、智慧分析能力的“智慧指揮調度全產業鏈”系列產品和解決方案，可提供包括智能融合調度通信系統、軍事通信網通信設備、應急通信系統、綜合視頻監控系統等一系列產品方案服務，助力鐵路、國防、軌交、民航、能源、政企、海關等各行業客戶實現智慧化運營/運維/管理。
工信部批覆5G-R 試驗頻率，鐵路5G 專網建設步入0-1 階段前景廣闊，公司作爲行業龍頭廠商深度受益。2023 年10 月9 日，工信部向中國國家鐵路集團有限公司批覆基於5G 技術的鐵路新一代移動通信系統（5GR）試驗頻率，支持其開展5G-R 系統外場技術試驗，標誌着我國鐵路5GR專網建設邁入從0 到1 階段。2008 年起我國新（改）建鐵路幾乎全部採用GSM-R 方案，5G-R 的存量替換需求巨大。根據公司公告及公開數據測算，2023 年-2025 年我國將繼續建設完成1 萬公里左右的鐵路，平均每年建設3333 公里，其中高速鐵路8000 公里左右，平均每年建設2667 公里；2025-2035 年我國將建設3.5 萬公里鐵路，平均每年建設3500公里，其中高速鐵路2 萬公里，平均每年建設2000 公里。公司在鐵路交通領域佔據較大市場份額，相關產品已覆蓋鐵路18 個路局，並長期引領技術發展和參與行業標準制定。5G-R 實驗頻率批覆下有助於公司加速5G-R 產品試驗及後續商用量產進程，未來業績有望實現爆發式增長。
軍工通信、海關能源等領域有望構築公司新業績增長動能。國防信息化建設背景下，我國軍用通信裝備技術水平和應用領域仍存較大提升空間。
智慧海關、智慧能源等領域在政策促進下也不斷推進，公司爲我軍軍事通信網通信裝備主要供應商之一，海關、能源領域也具備競爭優勢，上述細分領域的發展有望推動相關業務成爲公司業績增長新動能。
盈利預測與投資建議：公司爲國內鐵路智慧指揮調度系統領先廠商，有望隨着5G-R 建設逐步深入實現業績高增。預計公司2023-2025 年實現營業收入12.67/13.93/15.11 億元，歸母淨利潤0.87/1.19/1.56 億元，對應EPS 爲0.15/0.20/0.26 元/股，首次覆蓋，給與“買入”評級。
風險提示：5G-R 推進節奏不及預期、研發及競爭風險、原材料價格波動
