用户流失致有线收视业务承压，数字化转型释放成长潜力。公司主营广播电视业务，伴随用户消费习惯向短视频/流媒体转移以及行业竞争的加剧，电视收视业务和增值业务用户逐步流失（2022年分别下降5.5%/7.0%），受此影响，公司前三季度营收同比下降4.03%。近年来，为缓解主业经营压力，公司积极抢抓国家和吉林推进信息化建设的机遇，依托光纤网络、数据中心、服务能力和人才队伍等优势，主动参与数字吉林建设，承建了国家文化大数据东北区域中心、吉林省祥云政务云主节点等国家和省级信息化项目，为吉林政务、教育、卫生、农业、林业、水利、金融等多行业信息化进程赋能助力。2023 年5 月公司与吉林东北亚出版传媒集团签署战略协议，未来将基于文化数字化战略开展融媒体业务；2023 年10 月公司通过与吉林祥云合作，对“数字吉林”的信息化基础设施展开重要布局；此外，公司持有东北亚大数据交易服务中心53.2%的股份，支持其开展数据交易、技术咨询、托管、确权、清洗及数据质量评估等业务，加快实现公司向信息化应用服务领域的产业升级。多项布局为公司的各级电子政务业务应用提供了安全可靠云计算、大数据应用服务能力，为巩固公司数字经济基础设施支撑地位、促进公司数字化产业升级奠定了良好基础。事件
公司於11 月2 日發佈2023 年第三季度報告（修訂版），公司前三季度共實現營收12.00 億元，同比下降4.03%；歸母淨利潤-2.32億元，同比下降163.09%；Q3 單季度實現營收3.48 億元，同比下降27.61%；歸母淨利潤-2.45 億元，同比下降2644.25%。
點評
用戶流失致有線收視業務承壓，數字化轉型釋放成長潛力。公司主營廣播電視業務，伴隨用戶消費習慣向短視頻/流媒體轉移以及行業競爭的加劇，電視收視業務和增值業務用戶逐步流失（2022年分別下降5.5%/7.0%），受此影響，公司前三季度營收同比下降4.03%。近年來，爲緩解主業經營壓力，公司積極搶抓國家和吉林推進信息化建設的機遇，依託光纖網絡、數據中心、服務能力和人才隊伍等優勢，主動參與數字吉林建設，承建了國家文化大數據東北區域中心、吉林省祥雲政務雲主節點等國家和省級信息化項目，爲吉林政務、教育、衛生、農業、林業、水利、金融等多行業信息化進程賦能助力。2023 年5 月公司與吉林東北亞出版傳媒集團簽署戰略協議，未來將基於文化數字化戰略開展融媒體業務；2023 年10 月公司通過與吉林祥雲合作，對“數字吉林”的信息化基礎設施展開重要佈局；此外，公司持有東北亞大數據交易服務中心53.2%的股份，支持其開展數據交易、技術諮詢、託管、確權、清洗及數據質量評估等業務，加快實現公司向信息化應用服務領域的產業升級。多項佈局爲公司的各級電子政務業務應用提供了安全可靠雲計算、大數據應用服務能力，爲鞏固公司數字經濟基礎設施支撐地位、促進公司數字化產業升級奠定了良好基礎。
基礎設施折舊增加拖累毛利率，費用率略有所增加。2023 Q1-Q3 公司銷售毛利率爲25.38%，同比下降5.87 pct，主要是公司近三年實施網絡基礎設施建設項目陸續完工，折舊成本增加所致。2023年前三季度銷售費用率/ 管理費用率/ 財務費用率分別爲14.44%/20.70%/6.88%，同比增加0.65pct/3.47pct/0.70pct，銷售費用率/財務費用率基本穩定，管理費用率略有增加。整體而言，公司近年來因傳統主業收入下滑伴隨折舊成本增加，利潤水平受到顯著壓制，未來隨着各項數字化業務的落地，盈利能力有望在新型商業模式的推動下獲得修復。
風險提示：
我們預計公司23-25 年有望實現營業收入17.91/18.71/19.79 億元，歸母淨利潤-1.53/0.36/1.08 億元，對應EPS 爲-0.05/0.01/0.03 元，根據2023 年11 月23 日 收盤價，分別對應-48/202/68 倍PE。首次覆蓋，給予“增持”評級。
