深耕光學二十載，彰顯龍頭地位
永新光學是國內光學精密製造領先者，在立足光學顯微鏡和條碼機器視覺兩大核心業務的基礎上，同時拓展激光雷達和醫療光學兩大新興業務，覆蓋國內知名院校、科研院所、醫療機構及國際知名企業蔡司、康耐視等客戶。22 年公司實現營收8.29億元（同比+4.26%），歸母淨利潤2.79 億元（同比+2.70%。
顯微鏡業務發力高端製造，成就國貨之光
基於在光學顯微鏡領域的深厚技術積累，公司具備高端顯微鏡生產製造能力，高端顯微鏡收入佔比持續提升。NEXCO PE 作爲公司的科研級顯微鏡品牌，22 年營收突破1 億元，同比增長近70%。高端顯微鏡領域國產化率低，在政府系列政策支持下，我國高端顯微鏡的國產替代進程有望加速。
條碼掃描有望持續放量，機器視覺助推鏡頭優勢條碼掃描是公司發展較爲成熟的業務，公司已成爲訊寶科技、得利捷的核心光件供應商。機器視覺下游空間廣闊， 公司自主研發生產的液體調焦鏡頭可實現毫秒級對焦，是全球第一批實現液體鏡頭批量生產企業，爲康耐視等提供產品。
智能化賦能車載光學，醫療光學受益國產化
汽車智能化技術與政策驅動下，車載攝像頭、激光雷達等傳感器的發展機遇顯著。公司在激光雷達領域，與禾賽、Innoviz、麥格納、Innovusion、北醒光子等知名企業保持穩定合作關係。醫療光學業務進步顯著，公司一方面在醫療影像領域提供內窺鏡鏡頭、超聲影像光學組件、手術顯微鏡核心部件與整機等；另一方面在體外診斷領域提供高端醫用生物顯微鏡、字切片掃描儀、病理診斷電動顯微鏡等產品。
投資建議
我們預計2023-2025 年公司營收爲8.61/11.54/15.15 億元，歸母淨利潤爲2.21/3.31/4.40 億元，EPS 爲1.99/2.98/3.96 元，2023 年11 月22 日收盤價92.14 元，對應PE 爲46/31/23 倍，首次覆蓋給予公司“增持”評級。
風險提示：研發進展不及預期，下游市場發展不及預期