投資要點
下週一（11 月27 日）有一家主板上市公司“永達股份”詢價。
永達股份（001239）：公司主要從事爲大型專用設備金屬結構件的設計、生產和銷售業務；公司2020-2022 年分別實現營業收入7.76 億元/10.03 億元/8.33 億元，YOY依次爲92.33%/29.26%/-16.92%,三年營業收入的年複合增速27.35%；實現歸母淨利潤0.62 億元/0.89 億元/0.93 億元，YOY 依次爲434.79%/43.54%/4.95%，三年歸母淨利潤的年複合增速100.46%。最新報告期，公司2023 年1-9 月營業收入爲5.98 億元，較上年同期營業收入上升1.67%；實現歸母淨利潤爲0.62 億元，同比下降1.37%；預計公司2023 年全年實現歸母淨利潤約0.87 億元至1.05 億元，同比變動-6.83%至12.84%。
投資亮點：1、公司在隧道掘進和工程起重領域技術優勢相對突出，積累了衆多首臺套經驗。公司於2016 年開始佈局隧道掘進及工程起重領域，現已具備一定優勢，二者合計貢獻約7 成營收。在隧道掘進領域，公司自2016 年起與鐵建重工合作，從管片機到盾體，再到刀盤體和支撐管片，合作產品的複雜度逐步提升；所生產的盾體結構件被用於鐵建重工生產的迄今全球開挖直徑最大的“夢想號”掘進機；2021 年公司以盾體銷量折算的盾構機銷量市佔率爲17.68%。工程起重領域，公司具備生產難度較高的2,200 噸米以上的超大型塔機的能力，參與建設了中聯重科多臺具有劃時代意義的大型塔機，包括迄今爲止的最大風電動臂塔機、全球首臺超萬噸米級的上回轉超大型塔機和目前全球最大塔式起重機等。2、公司客戶資源較爲豐富，且在多個知名客戶的同類採購中金額排名第一。經過十餘年的深耕，公司與多個下游知名企業建立了穩定的合作關係。
在隧道掘進領域，主要客戶爲隧道掘進機整機三大龍頭之一的鐵建重工，2022年公司對其銷售的盾體金額佔其同類產品採購額的40%-50%；在工程起重領域，客戶覆蓋2022 年全球前10 的工程機械主機企業中的中聯重科和三一集團，其中對中聯重科供應的2,200 噸米以上超大塔機結構件佔其同類產品採購金額超過90%；在風電領域，客戶涵蓋金風科技、遠景能源、明陽智能等在內的2022年新增吊裝容量排名前六名的風電機組製造企業。根據招股書公司引述的客戶提供信息，公司在鐵建重工、中聯重科、明陽智能、國電聯合動力、湘電股份、江蘇中車電機的同類採購中金額排名第一。
同行業上市公司對比：根據主營產品及收入結構的相似性，選取新強聯、振江股份、海鍋股份、吉鑫科技、泰勝風能爲永達股份的可比上市公司。從上述可比公司來看，可比PE-TTM（算術平均）爲28.67X；可比公司的平均收入規模爲23.60 億元，銷售毛利率爲18.65%；相較而言，公司營收規模未及可比公司平均，毛利率水平高於可比公司平均。
風險提示：已經開啓詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基於招股書和其他公開資料內容、同行業上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內容中展示。