事件描述
公司發佈2023 年三季度報告：2023 年第三季度公司實現營收13.22 億元，同比下降6.79%；實現歸母淨利潤3.45 億元，同比增長25.39%；實現扣非淨利潤3.39 億元，同比增長15.16%。
事件評論
延續上半年趨勢，增長主要受益於CDMO 業務。2023 年前三季度公司累計實現營收45.77億元，同比增長4.66%，實現歸母淨利潤9.67 億元，同比增長30.08%，實現扣非淨利潤9.52 億元，同比增長24.75%。公司持續推進“做深”大客戶和“做廣”新興客戶的戰略，完善以項目運營爲導向的矩陣式管理模式，深度拓展客戶管線及產品管線，快速提升研發能力及產品交付能力，前三季度業績增長主要受益於CDMO 業務的增長。
大力拓展CDMO 業務佈局。目前公司新藥定製研發和生產服務（CDMO）服務客戶包括Novartis、Roche、Zoetis、Gilead、第一三共等國際知名製藥企業，以及貝達藥業、和記黃埔、艾力斯、海和生物、綠葉製藥、華領醫藥等國內知名研創藥企，是全球創新藥研發企業最值得信賴的合作伙伴之一。公司承接的項目中，已上市項目29 個，處於III 期臨床項目66 個，處於I 期和II 期臨床試驗的有839 個，項目涉及抗腫瘤、抗心衰、抗抑鬱、抗帕金森、抗肺癌、抗病毒、抗糖尿病、抗呼吸系統感染等治療領域。
全方位佈局穩步推進，產能將進一步釋放。公司在浙江、江蘇、廣東、北美擁有多個研發和生產基地，將進一步推進公司CDMO 業務的全球化研發能力佈局和先進產能佈局。
2023 年上半年，瑞博台州（一期）生產車間及配套設施完成主體建設，已逐步開始進入設備安裝；浙江瑞博噴霧乾燥生產車間完成車間改造及設備安裝，下半年將投入使用；瑞博蘇州中試車間合成反應區主體設備安裝完成，正有序開展管道工程施工，下半年將交付使用；藥物科技車間完成升級改造並投入使用，多個產品轉移驗證生產正在進行中；瑞博美國已開展中試車間二期安裝設計工作，將顯著提升瑞博美國研發項目承接能力。
預計2023-2025 年，公司可實現歸母淨利潤12.60、15.43 和18.97 億元，對應當前股價PE 分別爲20/16/13 倍，維持“買入”評級。
風險提示
1、產品銷售不及預期；
2、外包轉移進度不及預期。