事件：根據公司 2023 年三季報，2023 年Q3 公司實現營業收入爲65.21億元，同比增長4.41%，歸母淨利潤爲10.02 億元，同比增長8.52%，扣非後的歸母淨利潤爲9.58 億元，同比增長7.03%。前三季度，公司實現營業收入197.30 億元，同比減少0.69%，歸母淨利潤爲35.85 億元，同比增長10.06%，扣非後的歸母淨利潤爲34.84 億元，同比增長9.47%，基本每股收益爲1.67 元，同比減少1.76%， 加權平均淨資產收益率爲13.06%， 同比減少1.97pct。
點評：
2023 年Q3 業績同環比均增，主要系鋁價上漲。根據公司業績，2023 年Q3公司實現營業收入65.21 億元，同比增長4.41%，環比增長2.45%，歸母淨利潤爲10.02 億元，同比增長8.52%，環比增長3.73%。根據國家統計局的數據，2023 年Q3，鋁錠（A00）均價爲18840 元/噸，同比增長2.33%，環比增長1.77%。
公司煤、電業務穩定運行，主要供應東北地區。根據公司2023 年中報，公司現有煤炭產能4600 萬噸/年，是蒙東及大東北區域內最大的煤炭生產企業，具有明顯的運距優勢。 煤電方面，公司現有火電裝機120 萬千瓦，依託露天煤礦，所發電力主要向東北地區負荷中心遼寧省輸送，是東北地區主力供電機組，燃料和運輸成本較爲低廉，年平均利用小時達到4500 小時以上，是東北地區盈利能力較強的火力發電機組之一。
公司新能源業務穩步推進，預計“十四五”末裝機達1000 萬千瓦以上。根據公司2023 年中報，公司已投產新能源裝機規模312 萬千瓦。截至2023 年6 月30 日，公司在建通遼100 萬千瓦風電項目、錫盟阿巴嘎旗別力古臺50萬千瓦風電項目、阿拉善40 萬千瓦風電項目、突泉縣44.5 萬風電項目共計234.5 萬千瓦。公司正在建設消納30 萬千瓦風電和10 萬千瓦光伏試點項目，項目建成後循環經濟新能源裝機規模將達到105 萬千瓦。公司不斷加大綠電建設，進一步提升綠電比例，在2023 年中報中，公司將“十四五”新能源 裝機目標從700 萬千瓦提高到1000 萬千瓦。
盈利預測與投資建議。我們預計電投能源2023-2025 年營業收入爲270.50億元、289.15 億元、310.66 億元。歸母淨利潤爲44.09 億元、46.65 億元、51.24 億元。EPS（攤薄）爲1.97 元、2.08 元、2.29 元。以2023 年11 月16 日收盤價13.68 元計算得PE 爲6.9x/6.5x/5.9x，首次給予“增持”評級。
風險提示：煤鋁價格超預期下跌、宏觀經濟恢復不及預期、項目建設進度不及預期、新能源機組利用效率不及預期。