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11月20日，中国外运获国联证券买入评级，近一个月中国外运获得1份研报关注。

研报预计公司2023-2025年归母净利润分别为39.15亿元、41.83亿元、42.09亿元，同比分别为-3.76%、+6.85%、+0.61%，3年CAGR为1.14%。考虑到公司在跨境物流和第三方物流领域的领先地位，国联证券给予公司2024年10倍PE，目标价5.7元，并首次覆盖，给予“买入”评级。

研报认为，中国外运作为世界领先的综合物流企业和亚洲排名第一的海运、空运货代龙头，将充分享受中国品牌出海红利和国内供应链提质增效的需求释放。公司货代业务具有差异化竞争优势，合同物流业务凭借专业化能力构筑竞争壁垒。预计海运价格回归常态下，海运货代业务单位利润提高，空运货代业务通过“空运新型承运人”模式扩展业务量，铁路代理业务逆市增长；此外，合同物流业务量、对外收入和分部利润均实现同比正增长。

风险提示：全球经济复苏不及预期、跨境电商增长不及预期、国际货代行业竞争进一步恶化、公司全球网络拓展及海外经营风险。