事件：11 月17 日晚，居然之家發佈關於公司引入戰略投資者暨簽署《戰略合作協議》的公告。公司控股股東居然控股及其一致行動人與金隅集團簽署《股份轉讓協議》，居然控股擬將其持有的公司6.29 億股無限售條件流通股（佔公司已發行股份總數的10.00%）轉讓給金隅集團。本次股份轉讓價格爲3.55 元/股，轉讓價款合計22.32 億元。
引入戰略投資者金隅集團，強強聯合協同效應有望持續彰顯11 月17 日，公司與金隅集團達成戰略合作，公司控股股東居然控股擬將其持有的公司6.29 億股股份轉讓給金隅集團，約佔公司已發行股份總數的10.00%，其中轉讓價格爲3.55 元/股，轉讓價款合計22.32億元。金隅集團是北京市屬大型國有控股產業集團、A+H 股上市公司，主業爲新型綠色環保建材製造、裝備製造及貿易服務、地產開發與物業運營等，企業經營與盈利能力突出。本次戰略合作系在國有企業同民營企業互利合作的大背景下開展的合作，擬在賣場運營、房地產開發、整裝業務、物業管理、數字化轉型、物流交付網絡建設等領域開展深度合作。公司可依託金隅集團的產業優勢，實現產業協同，創造新的利潤增長點，提升公司持續盈利能力和綜合競爭能力，促進家居主業的健康發展；同時，公司可藉助金隅集團作爲國有控股上市公司所具備的資本、資源和政策優勢，提升公司抗風險能力，加快實現向數智化產業服務平台轉型升級的企業發展戰略。
居然持續發力AIGC 技術，引領家居家裝數字化轉型公司每平每屋·設計家打造出AIGC 應用——“靈圖”，該應用可實現從草圖到多種渲染圖僅需15 秒左右，極大提升了平台用戶設計服務能力。公司向數字化、智能化方向轉型，將每平每屋的家裝設計等數據資產整合至洞窩平台，同時洞窩自身也將利用AIGC 技術，進一步挖掘刺激並精準匹配消費者需求，通過用戶畫像、用戶行爲分析向供應端提供更加精準的需求指引，促成商品交易，提振家裝需求，實現洞窩與每平每屋的雙向引流，引領高質量發展。
投資建議：居然之家爲國內泛家居行業龍頭，“直營+加盟”輕資產模式高效發展，引領家居行業新零售，同時拓展自營IP 業務提供家裝家居一體化服務。我們預計居然之家2023-2025 年營業收入爲138.27、155.18、171.83 億元，同比增長6.52%、12.23%、10.73%:歸母淨利潤爲16.36、18.48、20.33 億元,同比下降0.77%、增長13.01%、10.00%，對應PE 爲13.7x、12.1x、11.0x，給予23年20.4xPE，目標價5.30 元，維持買入-A 的投資評級。
風險提示：家居賣場開拓不及預期風險，數字化轉型進程不及預期風險；疫情反覆風險。