数字教育产品有望进一步落地，结合元宇宙、VR、机器人带来全新教育体验。在长三角文博会上，元·书局数字书店展现了幻境空间体验馆、元宇宙数字运动中心、皖新朱子机器人等特色业态和产品。1）幻境空间体验馆通过沉浸式显示装置变幻出真实环境、真实时间、真实速度体验不到的场景，现场播放了裸眼3D 视频《飞越安徽》。2）元宇宙数字运动中心采用数字化技术，创新消费场景，打造智慧运动体验场馆，骑马、标枪等运动项目。3）皖新朱子机器人是一款针对幼儿的全自动上课机器人老师，能够通过个性化智能语音交互模式、人工智能超级算法等，让学生们可以沉浸式学习。目前已开发《好玩的数学》、STEAM《好玩的科学》《好玩的阅读》《小小音乐家》《小小美术家》《心理健康》《劳动教育》等课程，在安徽省内200 多个幼儿园落地。4）MR 全息自然博物馆穿戴设备，可以让观众与恐龙等远古生物零距离互动。我们认为，公司在智慧教育领域积极布局，并且相关产品正在逐步落地，公司凭借其在教育方面的长期积累，有望结合元宇宙、VR、AI等技术推出优质产品；同时面向B 端的产品有望凭借其在学校渠道的优势，率先实现商业化，贡献业绩。事件1：擬回購公司股份。公司擬使用自有資金以集中競價交易方式回購公司股份，回購資金總額不低於2 億元（含）且不超過4 億元（含）。回購價格不超過8.5元/股（含），該回購價格上限不高於董事會通過回購決議前30 個交易日公司股票交易均價的150%。回購期限自公司股東大會審議通過回購股份方案之日起12 個月內。
事件2：擬變更非公開發行股票募集資金投資項目。公司擬終止“智能學習全媒體平台”及“智慧書城運營平台”項目建設，將其尚未投資使用的募集資金以及累計收益合計24.3 億元投資於新項目。新項目名稱、投資金額爲：1.“數字科學普及項目”投資金額1.74 億元；2.“產教智融平台項目”投資金額1.19 億元；3.“數字化書店建設項目”投資金額3.34 億元；4.“供應鏈智慧物流園項目”投資金額5.89 億元；5.“智遊遊戲平台項目”投資金額3 億元；6.永久性補充流動資金9.14億元。
“元·書局”亮相長三角文博會。“元·書局”是安徽新華發行集團打造的新一代數字體驗書店，匯聚多種科技與文化融匯新玩法，將數字體驗、數字體育、數字科普、數字繪本等多元文化消費場景導入書店，建設沉浸式、體驗式、多業態的數字化新型書店，致力於打造青年文化“活動場”、前沿科技“體驗場”、未來世界“漸入場”、親子關係“促進場”。原合肥四牌樓新華書店經過迭代升級，在2023 年8月以全新的“元·書局”面貌精彩回歸，充滿人文氣息和科技質感，得到社會各界的高度評價，已經成爲合肥科創文化的新地標。我們認爲，數字化場景與線下書店相結合，有望增加線下書店的消費場景，併爲門店帶來客流增量。
數字教育產品有望進一步落地，結合元宇宙、VR、機器人帶來全新教育體驗。在長三角文博會上，元·書局數字書店展現了幻境空間體驗館、元宇宙數字運動中心、皖新朱子機器人等特色業態和產品。1）幻境空間體驗館通過沉浸式顯示裝置變幻出真實環境、真實時間、真實速度體驗不到的場景，現場播放了裸眼3D 視頻《飛越安徽》。2）元宇宙數字運動中心採用數字化技術，創新消費場景，打造智慧運動體驗場館，騎馬、標槍等運動項目。3）皖新朱子機器人是一款針對幼兒的全自動上課機器人老師，能夠通過個性化智能語音交互模式、人工智能超級算法等，讓學生們可以沉浸式學習。目前已開發《好玩的數學》、STEAM《好玩的科學》《好玩的閱讀》《小小音樂家》《小小美術家》《心理健康》《勞動教育》等課程，在安徽省內200 多個幼兒園落地。4）MR 全息自然博物館穿戴設備，可以讓觀衆與恐龍等遠古生物零距離互動。我們認爲，公司在智慧教育領域積極佈局，並且相關產品正在逐步落地，公司憑藉其在教育方面的長期積累，有望結合元宇宙、VR、AI等技術推出優質產品；同時面向B 端的產品有望憑藉其在學校渠道的優勢，率先實現商業化，貢獻業績。
盈利預測與投資建議：我們維持公司盈利預測，預計2023-2025 年，公司營業收入爲138.81/160.20/178.90 億元，同比18.8%/15.4%/11.7%；歸母淨利潤10.02/12.05/14.65 億元，同比41.5% /20.3% /21.6%。傳統發行業務方面，線下門店通過結合數字體驗的方式，有望新增付費場景並提升客流。公司領先佈局智慧教育業務，並且已有B 端、C 端產品落地，有望進一步實現商業化。我們看好公司立足發行業務之外，在文化和教育方面的前景，維持“買入”評級。
風險提示：生育率降低導致的未來學生數量減少風險；行業競爭加劇風險；智慧教育產品研發不及預期風險等。
