事件描述
億緯鋰能發佈2023 年三季報，2023Q3 實現收入125.53 億元，同比增長34.16%，環比增長6.47%；歸母淨利潤12.73 億元，同比下滑2.53%，環比增長25.93%；扣非淨利潤8.99 億元，同比下降8.54%，環比增長39.6%。
事件評論
動力、儲能電池方面，預計2023Q3 出貨在15GWh 左右，環比增長30%左右，好於行業增速；其中預計儲能在8GWh 左右，環比增長50%左右，貢獻明顯增量。價格方面，預計動力類均價在0.8 元/Wh 左右，儲能在0.5 元/Wh 左右，價格較2023Q2 的回落與碳酸鋰降價、產品/客戶結構調整有關；不過從盈利端看，公司2023Q3 整體毛利率18.3%，預計動力、儲能毛利率也在18%左右，在價格下降的背景下，公司毛利率提升、單Wh 毛利預計穩定在0.11 元/Wh 左右，預計單Wh 營業利潤在0.05 元/Wh 左右，其中儲能盈利略好於動力。整體看動力、儲能貢獻利潤7-8 億元。
消費類電池方面，預計2023Q3 鋰原電池收入環比微增，對應5.5 億元左右；其他消費類電池收入在15-16 億元，環比增長20%左右，得益於小圓柱電池景氣的積極修復。盈利能力方面，預計鋰原、其他消費盈利能力隨出貨恢復有所提升，預計貢獻利潤2.5-3 億元。
其他財務數據方面，2023Q3 投資收益0.96 億元，其中聯營合營收益1.59 億元，其中思摩爾貢獻1.4 億元左右，碳酸鋰合資公司受定價機制影響有所虧損，其他合資公司預計有所盈利。此外公司計提資產減值0.55 億元、信用減值計提1.2 億元。
預計公司2023Q4 出貨積極增長，盈利能力修復，繼續推薦。
風險提示
1、新能源車、儲能終端需求不及預期；
2、產業鏈競爭加劇。