事項：
美國時間11 月16 日，蘋果宣佈採用RCS 消息標準，並表示該功能將在2024年晚些時候通過軟件更新推出。
評論：
蘋果正式支持5G 消息，生態持續成熟，進一步打開市場空間。蘋果正式明確將增加對RCS 的支持，與iMessage 一同爲蘋果用戶提供信息服務。RCS 爲GSMA 所發佈的融合通信標準，國內運營商一般將其作爲5G 消息重要組成部分。蘋果此次明確支持RCS，將爲5G 消息覆蓋圈增添2.5 億國內iPhone 用戶。此前工信部公開徵求對《關於加強端網協同助力5G 消息規模發展的通知》（徵求意見稿）的意見，中國移動完成5G 閱信終端解析能力合作伙伴招募，國內5G 消息產品矩陣逐步完善，生態持續成熟。公司作爲5G 消息領域的龍頭企業，支持8 億終端覆蓋和線上運營。我們判斷，在運營商5G 消息業務明年有望放量的時點，蘋果加入5G 消息陣營，將進一步提高公司5G 消息業務的觸達範圍，提升5G 消息的營銷效果，進而推動B 端客戶對5G 消息業務的接受度，打開公司5G 消息新業務的增長空間。
5G 消息開啓千億市場，公司業績空間有望被進一步打開。在中國電信2023 數字科技生態大會上，公司總裁徐剛表示，傳統行短400 億空間在5G 消息時代變成了1000 億空間，而基於流量服務的市場有4000 億空間，未來形成超級應用生態更是具備萬億的市場空間。根據我們的測算，假設目前公司短信業務收入體量約爲30 億元，即約佔整個傳統行短400 億市場的7.5%，假設5G 消息時代公司保持同樣的市場份額，則公司的5G 消息類業務收入體量將達到75億元，公司在5G 消息具有先發優勢，份額還有望進一步提升，而5G 消息特別是與運營商合作的平台模式是按照成功解析服務的次數結算，具有更高盈利能力。此外公司基於5G 消息生態有望切入流量服務這一更爲廣闊的市場，5G消息時代公司業績空間有望被進一步打開。
5G 富媒體消息雙十一營銷效果顯著，助力品牌商家實現增長。當前不同互聯網平台的流量格局日益固化，公司的5G 富媒體消息憑藉海量用戶規模，原生應用、強觸達的特性，在雙十一期間，幫助商家進行更直觀豐富的品牌宣傳和可觀的流量轉化，實現高質量增長，營銷效果顯著。根據夢網科技公衆號，公司在雙十一期間進行的部分活動案例中，用於拉新促活的5G 富媒體消息紅包、卡券曝光率均高於50%，點擊率最高達到20.75%；用以流量轉化的5G 富媒體消息曝光率位於45%-70%區間，點擊率最高達到34.39%。
AI+鴻蒙+數據業務等新業務多點開花，未來可期。公司多項新業務持續佈局，包括已與華爲雲盤古大模型簽署業務合作框架協議，結合華爲的盤古大模型建設“AI+5G 消息”，將集成華爲雲人工智能消息產品，深入打造AI 導購機器人產品和“錦囊一案”的智能化創作工具；部分產品已基於鴻蒙系統進行適配，並將不斷與華爲深化合作；千人千面、千人千跡的展示和追蹤能力助力客戶通過自身數據挖掘，實現個性化場景營銷和服務，打造推出客戶側的私有化數據和 AI 平台，幫助客戶對接其內部應用，實現數據挖掘，客戶畫像，精準分發的一攬子業務升級。公司多項新業務均圍繞消息類業務進行深耕，充分發揮自身在消息類營銷領域的know-how 優勢，不斷拓展業務新邊界。
盈利預測、估值及投資評級。考慮到運營商5G 消息已落地推廣，明年進入需求釋放期，蘋果加入5G 消息有望進一步增強公司明年業績增長動能，我們預計公司2023~2025 年營業收入分別爲53.86、69.06 及78.55 億元，歸屬於母公司淨利潤分別爲1.01、4.85 和6.64 億元，對應EPS 分別爲0.13、0.60 及0.82元，維持“強推”評級。
風險提示：宏觀經濟趨勢及政策不及預期，運營商短信價格繼續上調，經營不善導致持續計提商譽、資產減值準備，5G 消息等新業務推進不及預期。