扭虧爲盈，營收淨利同環比高增
公司發佈2023 年三季報，2023 年前三季度實現營收5.12 億元，同比+198.94%，實現歸母淨利潤0.25 億元，實現扣非歸母淨利潤0.11 億元，同比扭虧。其中2023Q3 實現營收2.59 億元，同比+389.81%，環比+67.44%，實現歸母淨利潤0.21億元，同比+265.36%，環比+396.76%，實現扣非歸母淨利0.09 億元，同比+170.99%，環比+143.49%。由於回款良好，2023Q3 公司轉回應收款項、合同資產減值準備996 萬元。考慮公司鐵路業務尚未剝離，我們下調公司2023-2025 年歸母淨利預測爲0.6、1.9、3.6 億元（原1.0、3.1、5.1 億元），EPS 爲0.09、0.29、0.55 元/股，對應當前股價PE 爲81.2、26.3、13.9 倍，公司充電樁產品具備品牌競爭力，有望充分受益充電樁行業發展，維持“買入”評級。
2023Q3 公司淨利率環比大幅提升
2023Q3 公司整體毛利率與淨利率分別爲22.12% 與8.13% ， 分別環比-1.78/+5.78pct ， 淨利率大幅提升。銷售/ 管理/ 研發/ 財務費用率分別爲7.77%/3.99%/2.73%/0.16%，分別環比-1.13/-3.35/-1.89/+0.09pct。
新增充電設備產線陸續投產，保障未來產能需求公司原有8 條充電設備產線，年設計產能約8 億元。陝西灃東研發生產基地已於2023 年7 月建成投產。規劃建設充電產品線14 條，截至9 月底已投產7 條，規劃建設PACK 及儲能產品線7 條。其中充電產品線包含交流充電產品線、小功率直流充電產品線、大功率直流充電產品線；儲能產品產線包含PACK 生產線、分佈式儲能生產線、戶用儲能生產線。項目全面投產後，預計年產值達28 億。
中標中石油充電設備採購項目，彰顯品牌競爭力公司充電設備產品系列齊全，銷售渠道豐富，擁有衆多戰略客戶，且強勢中標中國石油充電設備採購項目，彰顯品牌競爭力。
風險提示：充電樁行業競爭加劇、出海進度不及預期。