事件：羅普特發佈2023 年三季度報告。2023 年前三季度，公司實現營業收入3.24 億元，同比增長212.47%；歸屬母公司股東淨利潤-470 萬元，虧損同比減少87.96%；扣除非經常性損益後歸屬母公司股東的淨利潤爲-1104 萬元，虧損同比減少75.75%。
全年營收修復初步驗證：受益於延期確收的確認及遲滯需求的釋放，公司第三季度進一步加快了營收增速修復的趨勢，在第三季度實現營業收入2.06 億元，同比增加369.37%，略高於2020 年同期營收規模，與2021年同期的高點相比收窄至僅8%的降幅，全年營收的修復已初步得到驗證。結合中報數據來看，修復的主要動力來自於社會安全系統解決方案業務，安防產品修復情況偏弱，對比行業龍頭來看主要是受安防行業需求收縮影響，如後續下游需求復甦則總體規模將有望進一步增長。
單季度毛利率創同期新高，銷售費用快速增長壓制淨利潤：公司第三季度毛利率發生較大改觀，毛利率47.30%，高於2020-2022 年同期，僅低於2021 年第一季度的單季度毛利率峯值49.59%。受公司加大重點區域的拓展力度影響，前三季度銷售費用同比增加約66%，預計銷售費用的擴張在取得階段性成果後將有所回落，屆時公司淨利潤將更好的釋放。
國家數據局正式揭牌，有望受益於數據要素利用：10 月25 日，國家數據局正式揭牌。國家數據局主要負責協調推進數據基礎制度建設，統籌數據資源整合共享和開發利用等。國家數據局的正式掛牌有望加速數據要素相關產業政策制定，對各領域數據要素應用產生催化，公司業務涉及公共安全、智慧政法、智慧交通、智慧海洋、生態環境、智慧城市等多個行業，有望受益於行業政策的刺激。
投資建議：公司前三季度營收修復勢頭較強，對公司全年業績增長持較爲樂觀的態度。預計公司2023-2025 年分別實現營業收入7.21、9.56、11.93 億元，實現歸母淨利潤0.20、0.95、1.78 億元，對應EPS 分別爲0.11、0.51、0.95 元。維持“買入”評級。
風險提示：訂單確認收入時點不及預期、下游需求拓展不及預期、市場競爭加劇。