事件：公司發佈雙十一活動戰報。活動期間，公司400 餘家門店參與活動，吸引65.8 萬名家裝消費者成交，銷售額同比增長42.8%，超額完成了啓動日宣佈的20%增長目標。
雙十一活動表現亮眼， 數智化營銷賦能商家經營。一線城市快速增長，二三線城市表現更優，北京、廣州、武漢等一線城市門店銷售同比增長超25%，長春、太原、石家莊等二三線城市門店銷售同比增長近50%。同時，智能家居電器、定製傢俱、系統門窗、軟體傢俱等品類銷售同比增長超35%。其中，智能家居電器銷售同比增長超45%。公司通過直播IP 賦能， 老汪來了&總裁價到實現直播觀看量788 萬人次，訂單量4.3 萬筆， 粉絲數增長11.5 萬人。
穩步發展家居賣場主業，連鎖加盟推進渠道下沉。公司建立數字化營銷閉環：1）聯合品牌工廠開展全國性超級品牌日活動，並積極組織各類營銷IP 活動，均有較優的落地表現2）加大線上互聯網布局，推進公域流量平台的戰略合作，並以直播、短視頻等新興方式提升整體效率。同時，公司貫徹落實輕資產連鎖加盟模式，重點發力西南、華中等地區，加速渠道下沉，合作品牌及賣場數量穩步增加。上半年，公司完成GMV481.3 億元，同比增長2.3%。
數字化轉型打造S2B2C 產業服務平台，持續佈局成效凸顯。公司打造“洞窩”數字化服務平台，實現企業數字化升級，並對外開放賦能行業發展，截至三季度末，“ 洞窩”累計上線703 家賣場、7.9 萬個商戶，其中外部賣場394家、外部商戶4 萬個；累計註冊用戶達到1,937.6 萬人，月活用戶超300 萬人。
“洞窩”整體實現GMV 621.9 億元，同比增長304%。基於“洞窩”， 公司建設“物流配送+到家服務”的線下交付“地網”，並實現消費者全生命週期佈局，爲消費者提供智能家居、家裝設計、智能家裝等服務，各業務板塊佈局均取得亮眼成效。
投資建議：公司爲國內泛家居行業龍頭， 線下家居賣場穩步擴張，數字化轉型高效發展，未來成長空間廣闊，預計公司2023 / 24 / 25 年能夠實現基本每股收益0.27 / 0.31 / 0.34 元，對應PE 爲13X / 11X / 10X，維持“推薦”評級。