事件：公司發佈《2023年股票期權激勵計劃（草案）》。本次授予812.93萬份股票期權，行權價格59.20 元/份，計劃授予對象354 人，計劃激勵公司+含控股子公司的董事、高級管理人員、中層管理人員、核心技術（業務）骨幹以及董事會認爲需要激勵的其他人員。
投資要點
公司股權激勵意欲激發團隊的工作熱情、吸引更多專業人才，彰顯對公司業務發展的信心：股權激勵將手續費及佣金收入，或營業總收入納入考覈目標。第一個行權期：以2023 年爲基數，2024 年營業總收入增長率不低於12%，或手續費及佣金淨收入增長率不低於50%；第二個行權期：考覈目標①以2023 年爲基數，2025 年營業總收入增長率不低於26%，或手續費及佣金淨收入增長率不低於125%。考覈目標②以2024年爲基數，2025 年營業總收入增長率不低於12%，或手續費及佣金淨收入增長率不低於50%。在達成考覈目標的情況下，我們預計公司營業總收入2024/2025 年分別不低於14.62/16.44 億元，或手續費及佣金淨收入2024/2025 年分別不低於1.13/1.69 億元。該股權激勵足以彰顯公司管理層對於實現經營目標的強大信心。
公司歷史股權激勵均順利完成：歷史股權公司曾經於2021/2022 年發佈股權激勵計劃，分別授予407/850 萬股，行權價分別爲35.39/49.75 元/份，計劃授予對象人數爲372/339 人，計劃激勵公司+含控股子公司的董事、高級管理人員、中層管理人員、核心技術（業務）骨幹以及董事會認爲需要激勵的其他人員。當前2021 及2022 年股權激勵均在有效期內繼續實施，公司現狀充分說明，過去的激勵計劃有效激勵員工績效，吸引優秀人才，促進公司可持續發展，同時考覈體系科學合理，對激勵對象具有約束作用。
盈利預測與投資評級：公司金融信息服務業務與資本市場景氣度高度關聯，對公司經營業績的影響呈現出一定的滯後性特徵（資本市場景氣度變動在先，經營業績變動在後）；疊加產品銷售節奏變化，公司金融信息服務收入短期波動，且證券業務尚處於業務協同的成長階段（前期投入較大）；綜上，我們維持對公司的盈利預測，預計2023-2025 年，公司歸母淨利潤分別爲0.88/1.27/1.93 億元（前值爲1.83/2.58/3.63 億元），對應PE 分別爲272x、188x、124x，對應PB 爲13x、13x、12x。基於公司金融信息服務收入承壓，我們維持公司評級“增持”，仍期待麥高證券的發展，看好公司長期成長性。
風險提示：證券市場系統性風險，證券業務發展不及預期。