控制系統國內市場進入更新升級週期，海外市場空間可觀。
按照“十四五”目標，期間鐵路將新增1.9萬公里，控制系統市場規模合計約507.3~934.8億元；鑑於2022年底，城軌運營里程已經接近1萬公里的目標，十四五期間城軌控制系統市場規模將遠超788.8億元。
在鐵路領域，高速鐵路及普速鐵路控制系統更新升級週期分別爲10年、15年左右。估算從2024年至2025年期間普鐵和高鐵控制系統更新升級需求共振將帶來280.47-324.52億元的市場。
預計全球除中國外2020-2040年共計21年間鐵路基建的總投資額累計將達到51370億美元。
其中，除中國外，歐洲是未來鐵路基建投資規模最大的領域，佔全球規模的47%。
軌道交通控制系統龍頭，內外業務攜頭並進。
公司引領我國軌道交通控制行業發展，貢獻多項技術產品突破。公司在多個核心列控技術和裝備中市佔率領先。其中公司在CTCS-3列控系統裝備市場佔有率第一，佔行業內超過90%市場份額。
公司廣泛佈局全球業務，依託“一帶一路”拓展海外。公司全列控系統產品獲得全球“通行證”TSI認證，爲支撐中國高端列控裝備以CTCS標準或ETCS標準“走出去”奠定了堅實基礎。
盈利預測：
公司重要終端市場鐵路及城軌需求逐漸復甦，同時普鐵及高鐵控制系統更新週期共振將帶來增量；公司作爲國內控制系統龍頭企業，不斷科技創新，引領行業發展；公司在海外市場開拓積極，增長迅速，將帶來業績增長。預計2023-2025年的歸母淨利潤分別爲39.02、40.93、43.21億元，EPS分別爲0.37、0.39、0.41元，當前股價對應PE分別爲13、12、12倍。維持“買入”評級。
風險提示
國際關係格局變化帶來的海外經營風險；
國家鐵路基建投資不及預期風險；
城市軌道交通投資不及預期風險。